化工行业：关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域

     石化方面，OPEC 减产协议延长，沙特有望进行超额减产，国际原油价格持续回暖。截止12 月06 日，WTI 报收54.72 美元，布油报收64.27 美元。我们认为油价短期仍将维持低位震荡，建议持续关注石化上游低估值龙头及油服龙头（海油工程）。

    基础化工方面，生物素、VE 继续大涨，无水氢氟酸受原材料萤石涨价影响有小幅回升，但利润水平依然承压，聚合MDI 库存低位，价格小幅提升，双氧水、VK3、苯胺等领跌。我们认为化工品价格将按去库存、补库存等小周期进行波动，价格波动区间有限。我们建议继续关注氟化工产业链（巨化股份、三美股份等）、维生素（新和成）、高倍甜味剂（金禾实业）、胶粘剂（回天新材）等领域。

    化工品涨跌幅情况

    上周化工品涨幅居前的有：2%生物素（18.18%）、MTBE（7.17%）、无水氢氟酸（5.77%）、合成氨（5.28%）、天然橡胶（4.74%）。

    跌幅居前的有： VK3（-7.94%）、碳酸二甲酯（-7.51%）、腈纶短纤（-6.98%）、苯胺（-6.95%）、乙烯（-6.02%）。

    A 股涨跌幅情况

    个股方面，凯龙股份、南岭民爆、天龙股份、上海天洋、震安科技领涨，涨幅为19.58%、18.32%、17.46%、16.11%和14.73%，泰和科技、贝斯美、中旗股份、美达股份、*ST 盐湖领跌，跌幅为22.64%、9.92%、7.07%、7.04%、6.74%。

    关注低估值龙头、底部反转及优质新材料领域

    我们认为大部分传统周期行业产品价格触底企稳，价格下降空间大幅缩小，经历了一轮价格下跌，但产业链一体化能力较好的龙头企业仍然具有较好的ROE 水平和相对较低的PB 估值，因此，我们重提化工行业优质白马龙头（万华化学、华鲁恒升、扬农化工等）的长期配置价值；在大行业景气下行期，我们建议关注有望底部反转的受益于三代HFCs 基线期临近的制冷剂子行业（巨化股份、三美股份），受益于原材料价格提升、寡头垄断格局稳固、下游饲料存在回暖预期的维生素子行业（新和成、浙江医药），并持续关注行业马太效应持续增强的PVA 行业（皖维高新）、高倍甜味剂行业（金禾实业）。重点关注万华化学、华鲁恒升、巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业。

    随着国内产品技术持续提升，陆续出现了多个进口替代子行业，多个下游高端领域出现了产能向国内转移的趋势，国内配套能力持续提升，优质龙头企业不断涌现。并且受中美贸易摩擦刺激，国家在政策、资金方面的支持将加速替代龙头的业务发展。我们建议关注国产替代的优质子行业胶粘剂行业（回天新材等）、面板及半导体配套材料行业（鼎龙股份、晶瑞股份等）、珠光材料行业（坤彩科技）、尾气处理材料，并关注高速增长LED 小间距领域（利亚德、洲明科技、奥拓电子等）。重点关注回天新材、鼎龙股份。

    风险提示

    原油价格出现大幅波动；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故（上海证券）