交通运输行业：全年疫情环节及经济复苏是主旋律

　　板块周度回顾：上证综指报收3501.99 点，环比下跌0.2%；深证成指报收14412.31 点，环比下跌0.66%；交运指数基本与指数同步，环比下跌0.79%，相比沪深300 指数跑赢0.60pct。

　　航运港口：集运SCFI 报2722 点，环比下降1.9%，主要航线中地中海航线环比跌1.7%，报4078 美元/TEU，欧线环比跌2.0%，报3966 美元/TEU。全球疫苗接种有望促进经济持续复苏，继而导致集运需求高位运行，预计中远海控一季报维持亮眼表现。

　　航空机场：伴随疫苗接种，国内外疫情有望持续改善，民航需求将持续复苏。2020 年民航飞机引进增速仅为1%左右，2021 年飞机计划引进增速或不足5%，连续两年的低供给增速为行业重回高景气创造条件，一旦国门逐步开放消化积压的运力，民航有望迎来周期反转，推荐国航、春秋，关注南航、东航、吉祥、华夏。若国际客流恢复乃至超越疫情前的水平，在居民消费升级及国家大力发展免税吸引消费回流的大背景下，机场的议价能力回归预期将导致板块估值修复，推荐上海机场，关注北京首都机场股份、白云机场、深圳机场、美兰空港。

　　快递：由于去年疫情以及春节错期影响，今年1 月快递行业业务量增长表现略超预期。考虑到电商继续向低线城市和农村渗透、线上销售模式不断创新、疫情加强了大众线上消费习惯，我们预计2021 年业务量增速有望超过20%；短期伴随春节假期结束、一线员工逐步复工，近期价格战有所激化，中期来看，竞争格局有望在未来1 年发生重大变革。而对于中高端快递市场，2021 年顺丰通过持续投入产能、推进兼并收购等会继续强化竞争壁垒，寡头地位仍然稳固。考虑到一季度快递企业业绩增长有望表现较优且龙头公司业绩稳定性更强，维持顺丰控股的买入评级，关注中通快递、韵达股份的投资机会以及京东物流的上市进度。

　　物流：季报季即将来临，重点推荐一季度有望体现突出成长的物流个股，推荐密尔克卫、嘉诚国际，关注华贸物流。

　　投资建议：伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注一季报确定性增长及前期超跌品种，推荐：密尔克卫、先惠技术（中小盘）、嘉诚国际、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、华贸物流，关注中远海控、中通韵达。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。（国信证券）