锂电池行业：重点围绕年度策略报告提及的五条主线布局

　　投资要点:

　　1 月锂电池板块指数弱于沪深300 指数。2021 年1 月，锂电池指数下跌7.32%，新能源汽车指数大幅下跌7.37%，而同期沪深300 指数上涨1.60%，锂电池指数弱于沪深300 指数。

　　1 月新能源汽车销售翻倍增长且超预期。2021 年1 月，我国新能源汽车销售17.92 万辆，同比增长286.38%，环比2020 年12 月下降27.75%，1 月月度销售占比7.16%，销量连续七个月同比增长，主要与同期基数较低、造成新势力等持续发力有关。2020 年12 月，我国动力电池装机12.95Wh，同比增长33.4%，其中乘用车装机占比69.30%，三元材料占比46.22%，为2020 年以来首次跌破50%；宁德时代、比亚迪、国轩高科位居前三。

　　上游原材料价格总体上涨。截止2021 年2 月15 日，电池级碳酸锂价格为7.30 万元/吨，较1 月初上涨36.45%，短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为6.06 万元/吨，较1 月初上涨14.39%，短期预计震荡向上。

　　电解钴价格34.75 万元/吨，较1 月初上涨27.52%，短期总体震荡向上；钴酸锂价格29.80 万元/吨，较1 月初上涨29.57%；三元523 正极材料价格14.60 万元/吨，较1 月初上涨19.67%；LFP 价格4.30 万元/吨，较1 月初上涨16.22%，短期有望震荡上行。六氟磷酸锂价格为14.0 万元/吨，较1 月初上涨30.84%，短期预计高位震荡；电解液为4.20 万元/吨，较1 月初上涨1.20%，短期预计总体平稳。

　　维持行业“强于大市”投资评级。截止2021 年2 月10 日：锂电池和创业板估值分别为104.05 倍和56.57 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。1 月锂电池板块走势显著弱于主要指数，但二级市场细分个股呈现强者恒强格局，预计该趋势仍将延续，结合国内外行业动态及销售数据，行业景气持续向上。考虑板块前期涨幅过快、行业估值水平及特斯拉动态，板块短期建议谨慎关注，可适度关注钴、锂细分产业链龙头，以及动力电池细分领域龙头。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势将出现分化，建议持续重点围绕年度策略报告提及的五条主线布局。

　　风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期；系统风险。（中原证券）