电气设备：各大传统能源集团加速新能源布局转型

　　核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天合光能、国轩高科、东方日升、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、福莱特、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份新能源发电：

　　光伏：中石化“十四五”期间规划7000 座分布式光伏电站，传统能源巨头切入新能源。根据北极星太阳能光伏网报道，“十四五”期间，中石化将加速发展新能源方面布局，拟规划布局7000 座分布式光伏发电站。根据中国能源局数据，2020 年国内新增光伏装机48.2GW，其中分布式装机达到15.52GW。在分布式装机中，户用装机达到10.12GW。在2020 年的联合国大会一般性辩论上，习近平总书记表示中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。在整体政策的驱动下，各大传统能源集团加速新能源布局转型。随着碳减排和碳中和的逐步深入，能源巨头的深入布局，行业装机有望再上台阶。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

　　风电：浙江“十四五”期间重点推进海上风电发展，力争2025 年风电装机达到6.3GW，其中海上风电达到5GW。2 月10 日，浙江省发改委发布《浙江省能源发展“十四五”规划（征求意见稿）》，征求意见稿表示截止2020 年，风电累计装机规模为1.86GW，十四五期间要重点推进海上风电发展，打造近海及深远海海上风电应用基地+海洋能+陆上产业基地发展模式，到2025 年力争全省风电装机达到6.3GW，其中海上风电装机达到5GW，建成嘉兴1#、2#，嵊泗2#、5#、6#等海上风电项目，打造若干个百万千瓦级海上风电基地，开展象山、洞头和苍南深远海风电开发。根据国家能源局规定，2021 年是海上风电国补的最后一年，海上风电装机在2021 年有望加速。总体来看，海上风电靠近负荷用户端，且出力更为稳定，是优质的可再生能源。今年以来，各地政府相继推出积极的海上风电规划和补贴政策，在产业链实现平价之后，有望海上风电有望得到大规模发展。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

　　新能源车：美国国际贸易委员会（ITC）认定SKI 侵占LGC 的商业机密，美国将在未来10年禁止进口、生产和销售SKI相关的锂离子电池。美国国际贸易委员会（ITC）认定韩国SK Innovation 侵占LG Chem 的商业机密。根据判决，美国将禁止进口、生产和销售SKI 相关的锂离子电池。这项裁决中长期将在美国对SKI 有一定影响，原预计2021 年SKI 美国（佐治亚）两座工厂产能或近4Gwh（大部分将供应大众和福特汽车），2022 年约15.8Gwh，2025 年或超21.5Gwh，禁令生效后两座工厂产能增长或止步；由于目前对SKI 的诉讼仅限于美国地区，因此我们对欧洲、中国地区的产能、装机量等影响预期不变。根据已规划产能情况，若中国惠州工厂在2022年正式投产，我们预计中国工厂2022 年产能将达到54.5-59.5 Gwh；若匈牙利三座工厂均能在2023 年正式投产，则匈牙利工厂2023 年产能可达到46.5 Gwh。我们预计北美市场SKI 的大众、福特份额将逐步由LG 化学或宁德时代等替代，将提振宁德时代全球产业链中的份额。此外，诉讼将有利于行业内对产权意识的重视，有助于全球锂电池行业规范的建立，进而提高行业集中度，利好宁德时代、LG 化学等龙头企业。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。

　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。（国盛证券）