家用电器与器具行业：看好行业需求回暖带来的行业修复

　　股票及偏股型基金20Q4 重仓家电股持仓及超配比例环比上升。板块整体重仓配置比例由4.1%上升至4.5%，环比+0.4pct，板块配置水平略有提升，从结构上看基金在家电板块的持仓选股更为集中。子行业的配置比例来看，基金在家电板块的配置主要向白电板块集中，小家电厨电黑电板块配置比例下降：白电板块环比+0.8pct（环比+26%），黑电板块环比-0.15pct（环比-67%），小家电板块环比-0.05pct（环比-12%），厨电板块环比-0.04pct（环比-53%），零部件板块配置比例环比-0.11pct（环比-21%）。

　　个股角度来看，基金持仓家电行业主要向三大白电集中。白电三大龙头位列基金持股总市值及持股基金数的前三名，且四季度持股总量环比均有所提升。美的集团、海尔智家及格力电器持股总量分别环比提升33.1%、20.2%及14.2%。

　　扫地机器人两只个股石头科技及科沃斯进入20Q4 以持股基金数排序的前十大重仓。

　　市场表现。上周（2021-1-18 至2021-1-22）家电板块下跌0.20%，跑输沪深300 指数2.24 个百分点。其中，白电下跌0.29%，黑电上涨3.84%，小家电上涨5.62%，厨电上涨4.02%。从年度数据看，年初以来家电板块表现弱于沪深300 指数，涨幅为2.7%。从估值水平来看，上周家电行业的动态PE（TTM）估值为32.8 倍。涨幅榜前五个股为：聚隆科技（38.41%），新宝股份（21.61%），勤上股份（19.44%），浙江美大（9.57%），奥马电器（8.76%）；跌幅榜前五个股为：海立股份（-7.59%），老板电器（-6.99%），康盛股份（-5.11%），格力电器（-5.00%），雪莱特（-4.90%）。

　　投资建议。我们看好行业需求回暖带来的行业修复。推荐标的：（1）小家电受益于品类大爆发及当前线上渠道红利，新型社交媒体带货有效刺激冲动型消费需求，带动小家电整体趋势向好，重点推荐成长空间仍大但目前PEG 仍低的清洁家居新星石头科技。（2）地产竣工增速的回暖有望拉动后周期需求，相关产业链公司收入及利润端增速有望回升，估值有向上弹性，推荐老板电器。（3）白电龙头份额回升、均价走高的格局逻辑将继续演绎，继续推荐美的集团、海尔智家、格力电器。

　　风险提示。终端需求不及预期，海外市场需求波动。（海通证券）