美利信值得申购吗？高应收账款也让公司存在业绩爆雷隐患

    第一，基本资料：

    1.发行价32.34元，发行市盈率86.89倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.76；0.63；1.42。预计2023年1-3月业绩略增，归属净利润约3862万元至4862万元，同比上升5.51%至32.83%。

    3.公司主要从事通信领域和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。通信领域产品主要为4G、5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件；传统汽车类产品主要包括发动机系统、传动系统、转向系统和车身系统等铝合金精密压铸件，新能源汽车类产品主要包括电驱动系统、车身系统和电控系统等铝合金精密压铸件。

    4.主承销商和保荐人：长江证券。

    第二，综合评估：

    公司汽车领域客户主要为特斯拉、神龙汽车、吉利控股、蒂森克虏伯等国内外知名汽车整车厂或汽车零部件厂商，在汽车铝合金精密压铸件领域具备较强竞争力；在通信领域，拥有华为和爱立信这样的大客户。总体上客户优质。

    隐忧是，资产负债率相对较高，2019年-2021年及2022上半年，负债率分别为75.29%、58.64%、60.80%和64.27%，财务费用负担较重；毛利率低于同行；5G基站结构件产品售价持续下滑，汽车零部件毛利率远低于行业公司均值，新能源汽车零部件产品售价持续走低，整体盈利能力堪忧；公司通信领域终端客户主要为华为和爱立信两家通信主设备商，客户强势，公司没有议价能力，且应收账款高企，流动性紧张。

    鉴于公司拥有5G概念、新能源汽车概念、汽车轻量化概念、通信概念、华为概念等多重概念，概念丰富，同时产品进入知名企业供应商供应链，说明产品有一定竞争力，因此，上市首日可能会有溢价，但需要警惕的是，公司通信基站业务和汽车模具业务二者都因为行业不景气，缺乏成长后劲，高应收账款也让公司存在业绩爆雷隐患。

    第三，建议：申购。