恒尚节能值得申购吗？上市首日大概率破发

    第一，基本资料：

    1.发行价15.9元，发行市盈率23.42倍。

    2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.57；0.78；0.90；1.19。预计2023年1-3月业绩续盈，归属净利润约5350万元至6600万元，同比-11.63%至9.02%。

    3.公司主营建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。

    4.主承销商和保荐人：华泰联合证券。

    第二，综合评估：

    公司业务与房地产市场关系密切，目前楼市低迷，对公司产品和服务需求不足，同行已有江河集团、金螳螂、柯利达、亚厦股份、方大集团等上市公司，目前股价都一蹶不振，恒尚节能上市后，不会创造什么奇迹。

    与已上市企业比，公司主营业务规模较小；产品结构单一，业务除了门窗，就是幕墙；资产负债率较高，2019-2021年末及 2022 年 6 月末，资产负债率分别为 78.81%、79.33%、79.89%及73.38%；曾被银行查封巨额财产；受房地产项目施工进度放缓影响，2020年起，公司预收款项（合同负债）显著低于合同资产，现金流恶化。

    鉴于行业不景气，负债率奇高，加上客户为区域国有大型市政建筑开发企业，集中度高，大客户经营恶化，因此，公司容易业绩爆雷，上市首日大概率破发。

    第三，建议：谨慎申购。