南芯科技值得申购吗？破发压力不能完全排除

    南芯科技值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价39.99元，发行市盈率71.56倍。

    2.公司自2021年以来每股收益分别为（元）：0.71；0.68。预计2023年1-3月盈利，净利润同比减64.86%至76.57%。

    3.公司主营业务为模拟与嵌入式芯片的研发、设计和销售，专注于电源及电池管理领域，为客户提供端到端的完整解决方案，产品为充电管理芯片（电荷泵充电管理芯片、通用充电管理芯片、无线充电管理芯片）、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片，主要应用于消费电子领域，以及储能电源、电动工具等工业领域及车载领域。

    4.主承销商和保荐人： 中信建投证券。

    第二，综合评估：

    成立时间不到三年，公司推出了国内首套全系列升降压电池电源解决方案。

    隐忧是，经销商国讯电子“高价进货低价出货”，经销的南芯科技电荷泵芯片收入，占其营收比例超八成，有配合操纵上市公司业绩嫌疑；行业不景气，终端需求下滑，订单减少，产品价格下降；2022年第四季度净利跌超80%，业绩剧烈波动，毛利率弱于同行。

    鉴于公司产品出货量位列细分市场首位，上市首日可能会有溢价，但订单减少，业绩滑坡不是好事，破发压力不能完全排除。

    第三，建议：申购。