森泰股份值得申购吗？上市首日可能破发

   第一，基本资料：

   1.发行价28.75元，发行市盈率43.28倍。

   2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.53；1.16；1.13；0.95。预计2023年1-3月业绩略增，归属净利润约1980万元，同比上升6.97%。

   3.公司专注于高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。产品主要应用于户外设施、建筑装饰、室内家居、市政园林、旅游设施等领域。

   4.主承销商和保荐人：民生证券。

   第二，综合评估：

   公司是一家贴牌生产企业，产品以外销为主，七成多收入来自贴牌，受美元影响大；销售模式主要采用ODM模式，通过境外品牌商开拓国际市场，方式较单一；公司品牌知名度相对较低，虽然自有品牌成功进入欧洲、美国等国际市场，但影响力一般；毛利率暴跌；公司的供应商同时兼客户，采购价格异常，市场质疑其存在利益输送；在全球市场占有率分别为0.92%、0.90%、1.28%，市场占有率很低。

   鉴于公司产品在原材料价格上涨情况下，不断降价甩卖，缺乏议价或提价能力，毛利率大幅下降，增收不增利，同时，重要客户流失，市场占有率低，业绩存在爆雷风险，因此上市首日可能破发。

   第三，建议：谨慎申购。