中科磁业值得申购吗？上市首日破发压力仍难以排除

    第一，基本资料：

    1.发行价41.20元，发行市盈率45.72倍。

    2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：0.45；0.88；1.28；1.35。预计2023年1-3月业绩不确定，营业收入约1亿元至1.25亿元，净利润约1300万元至1800万元。

    3.公司专注于永磁材料的研发、生产和销售。

    4.主承销商和保荐人：天风证券。

    第二，综合评估：

    公司的产品铁氧体磁瓦毛利率很高，2019年至2021年，铁氧体磁瓦产品的毛利率分别为34.01%、38.2%、41.42%和32.02%，超过同行。

    隐忧是原材料需要外购，烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体市场占有率都很低，在市场上难与同行竞争；没有行业知名度和资金实力，公司平均薪酬远低于行业竞争对手；姐弟三人控制公司，典型家族企业；美的集团为公司第一大客户，没有风电、汽车甚至新能源汽车客户，由于大客户强势，因此，应收账款较多；公司原材料需要向竞争对手横店东磁购买，上下游两头受挤压。

    公司规模小，缺乏竞争力，产品也相对落后，同行上市公司横店东磁上市后最高价在28元（前复权，下同），龙磁科技最高价52.71，公司规模和产品竞争力都无法与上述公司相比，发行价却接近同行上市公司历史中最高价。即便有永磁概念加持，上市首日破发压力仍难以排除。

    要有溢价，除非保荐机构天风证券因为旗下全资子公司天风创新持有公司股东天雍一号85.71%的财产份额，天雍一号持有公司2.50%的股份，因而有利益关系，强行高开，否则，也没戏。天风证券是小券商，实力有限，难成大事。

    第三，建议：谨慎申购。