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骄成超声值得申购吗?
第一,基本资料:
1.发行价71.18元,发行市盈率94.98倍。
2.公司自2021年每股收益为1.21元。今年中期每股收益为0.88元。预计2022年1-9月业绩预增,归属净利润约7470万元至8115万元,同比上升57.52%至71.13%。
3.公司专注于超声波焊接、裁切系统应用产品,在线检测及自动化产品的研发,设计,制造,销售及售后服务,产品应用于锂电池,线束,3C,半导体IGBT功率模块、橡胶轮胎,食品,制药,塑料包装等领域。
第二,综合评估:
一)优势:
1.A股市场“超声波设备第一股”。超声波焊接监控一体机、超声波楔杆焊机等产品获用户认可后订单大增,2021年公司动力电池超声波焊接设备收入呈现爆发式增长态势。
2.在新能源动力电池领域,客户优质。新能源动力电池领域公司拥有宁德时代、比亚迪等客户,并通过利元亨、海目星、联赢激光、赢合科技等整线设备集成商,将产品应用在国轩高科、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等公司的动力电池生产线中。
3.专利较多。目前已取得有效授权专利248项,其中发明专利40项,软件著作权47项。
二)隐忧:
1.客户集中度较高,高度依赖宁德时代。来自第一大客户宁德时代的收入,报告期各期占比分别为37.49%、40.80%及56.58%。
2.报告期内,第一大客户频繁变动,业绩稳定性不佳。
3.董事长履历涉嫌造假。
三)研判:
顶着A股市场“超声波设备第一股”的光环,骄成超声来了。公司在超声波领域,特别是高端超声波设备等领域拥有核心技术壁垒,目前基本没有竞争对手。
公司的动力电池超声波焊接设备适用于锂电池极耳焊接、PACK焊接、复合集流体高速滚焊以及镍氢电池正极极片焊接等多种应用场景,尤其在锂电池多层极耳焊接过程中具有不可替代的作用,是动力电池电芯生产装配流程中的必要设备,技术性能可与国外企业一决高下,在获得用户认可后,订单放量。公司测算至2025年动力电池超声波焊接设备的市场空间将达43亿元。
由于公司拥有炙手可热的动力电池概念,又有宁德时代加持,还是超声波工业领域的头部企业,因此,市场会给予一定溢价。
隐忧是公司大客户变动频繁,使得业绩缺乏稳定性;在宁德时代和比亚迪等大客户面前,缺乏议价能力,导致应收账款高企。
第三,建议:申购。
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