帝奥微值得申购吗？迟早会赚钱

    第一，减分项；发行价41.68元，发行市盈率67.10倍。发行价和发行市盈率都不低。

    第二，加分项：业绩高速增长。2020年每股收益0.2272元，去年0.8725元。今年中期每股收益0.6320元。预计2022年1-9月业绩预增，扣非净利润约1.5亿元至1.6亿元，同比上升36.83%至45.95%

    第三，加分项：芯片赛道。公司专注于从事高性能模拟芯片的研发、设计和销售，产品主要分为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片两大系列，应用于消费电子、智能LED照明、通讯设备、工控和安防以及医疗器械等领域。截至目前，公司的模拟芯片产品型号已达1200余款，2021年度销量超10亿颗。其中，USB2.0/3.1元件、超低功耗及高精度运算放大器元件、LED照明半导体元件、高效率电源管理元件等多项产品均属于行业内前沿产品。

    第四，减分项：小米、OPPO既是股东，又是客户，关联交易背后有猫腻。小米和OPPO不仅是公司股东，还是公司消费电子领域产品的核心终端客户。小米和OPPO均为全球出货量排名前五的手机品牌，帝奥微已实现对小米和OPPO的大量出货。公司在小米和oppo外，也拓展了VIVO等手机终端品牌。

    第五，减分项：研发投入持续下降。2018-2021年上半年，公司的研发投入分别为2512.46万元、2186.58万元、2605.06万元、1919.08万元，分别占当期营收比为25.8%、16%、10.52%、8.61%，整体处于下降趋势。

    第六，减分项：市场占有率极低。公司所处模拟集成电路行业，市场规模增速下滑，2018-2020年，公司在国内模拟集成电路行业的市场占有率，或分别为0.02%、0.03%、0.04%；在全球市场占有率或分别为0.02%、0.04%、0.07%。

    第七，减分项：竞争激烈，毛利率波动大。2018年、2019年、2020年和2021年1至6月，公司主营业务毛利率分别为41.27%、39.80%、37.34%和48.84%，波动较大。

    第八，综合评估：这年头，搞芯片的公司越来越多，结果是，竞争越来越激烈，公司毛利率的波动就说明这一点。公司干的这一行，有不少上市公司在做，规模比它还大，公司产品无论国内国外，市场占有率都极低，加上对小米和oppo既是股东又是核心客户的纠缠不清的关联交易关系、公司股东以未经评估的字画作价1500万元转让股权等等，都让公司充满了悬疑。好在市场喜欢炒作芯片股，而且模拟集成电路伴随着5G商业应用、工业自动化、汽车电动化和智能化等下游市场的不断推进发展，也有望持续保持较快增长，加上已上市的芯片股走势总体不错，从这个角度看，无论破发，还是不破发，中签了，迟早会赚钱，有时还能赚大钱。

    第九，建议：申购。