天下秀：定增募资将有助于天下秀突破瓶颈、强化壁垒

　　基本事件

　　7 月27 日，天下秀非公开发行A 股股票审核通过。我们认为定增进度超预期，定增募资将有助于天下秀突破瓶颈、强化壁垒。

　　投资要点

　　募集资金将用于大数据平台建设、WEIQ 升级以及补充流动资金天下秀拟非公开发行股票募集资金总额不超过21.2 亿元，将主要用于以下三方面：（1）新媒体商业大数据平台建设9.1 亿；（2）WEIQ 新媒体营销云平台升级5.8 亿；（3）补充流动资金6.3 亿。

　　大数据平台及WEIQ 平台升级将持续提升公司业务竞争力大数据平台建设与WEIQ 平台（SaaS 智能营销云平台、MCN 专业营销云平台）的升级，将从提升广告投放业务运营效率，满足公司客户数据增值服务的需求、加强客户粘性及业务变现能力，精准建立公司产品定价体系、降低公司流量采购成本等多个维度强化公司的业务竞争力。

　　流动资金的补充将提升公司获取大客户的能力，巩固行业绝对龙头地位流动资金的补充，将在目前赛道爆发式增长、快速跑马圈地的阶段让天下秀突破资金瓶颈，进一步甩开与同行的差距。对于天下秀而言，较强的资金实力能够有效地在争夺头部大体量客户时占据优势地位，手握众多大客户订单也将反向大大强化公司在红人中的影响力，巩固行业绝对龙头地位。

　　盈利预测及估值

　　“自媒体的商业化变现”随着技术的进步、时代的变迁（微博-微信-短视频-直播-VR/AR）会成为新经济领域的一个重要投资主线。天下秀通过 WEIQ、SMART、TOPKLOUT 克劳锐和 IMsocial 红人加速器四大平台已经构建了一个稳定的“红人经济生态圈”，围绕自媒体价值这一核心，形成了助力客户及自媒体成长的完整生态服务体系，未来想象空间极大。在一个爆发初期的行业拥有这样的竞争壁垒，是我们持续看好公司的核心理由。我们预计20-22 年公司净利润分别同增51.03%/57.66%/60.77%至3.9 亿/6.2 亿/9.9 亿，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司尚未收到中国证监会的书面核准文件、行业竞争加剧风险。（浙商证券）