旗滨集团：量价齐升 多维度寻求发展

    打造节能玻璃新产业,多维度寻求发展。

    近期公司先后多次披露对外投资公告,与富隆国际、裕盛投资共同出资设立四家合资公司(公司股权比例48%,富隆国际38%、裕盛投资14%),在华东、华南以及东南亚地区进行节能玻璃产业投资(华东绍兴市、华南惠州市以及东南亚马来西亚各个基地分别建设1条镀膜线、3条中空线,产能合计中空玻璃300万平方米/年、单片镀膜玻璃360万平方米/年)、在湖南省进行光电材料相关投资(分两期投资建设700t/d光电材料+1000t/d光伏封装材料生产线)。节能玻璃以及光伏电玻璃材料为浮法玻璃下游应用,需求趋势长期向好,市场空间广阔。公司产品定位高端,旨在利用出色的加工技术与高质量的浮法基片结合,进一步提升公司盈利能力以及综合竞争力。近年来公司做大做强的意愿一直非常强烈,多基地加大投资延伸产业链这一举措再次凸显公司优化发展的决心,公司的中长期发展值得期待。

    量价齐升,行业龙头展现业绩高弹性。

    公司前三季度营收为47.4亿元,同比增加30.83%,净利润为4.32亿元,同比增长268.31%,预计全年累计净利润同比增长200%以上。量价齐升驱动业绩大幅增长,公司是行业产能规模最大的龙头企业,成本控制能力强,规模优势明显,对涨价享有高弹性。

    投资建议:维持买入评级。

    公司成本控制能力强,规模优势明显,作为浮法玻璃行业龙头业绩享有高弹性。此外,公司正积极延伸产业链,拓展下游深加工玻璃领域,做大做强的意愿和决心十分强烈,看好公司的中长期发展,预计2016-2018年EPS为0.28、0.30、0.35元,维持“买入”评级。

    风险提示。

    行业景气度继续大幅下滑,公司寻求新业务发展不顺;（广发证券）