保险股王友邦逢低吸纳的两个原因

    保险股王—友邦（SEHK:1299）刚公布了中期业绩，表现好过市场预期，即使面对疫情持续冲击，集团仍交出亮丽成绩表。面对内地监管风暴，反垄断措施未停出台，相对于新经济股而言，短线中友邦面对政策逆风较少。往绩市盈率逾20倍的友邦是否值得买？

    集团于上半年的业务指标理想，年化新保费增长了13%至30.60亿美元，而新业务价值利润率增长了4.2个百分点至59%，由于产品组合正面转向保障和单位连结式业务、更高的政府债券收益率，以及承保开支超支出现减少，同时新业务量出现强劲复苏所致。

    新业务价值增长回到疫情前

    集团的财务状况非常强劲，自由盈余在今年年中增长至179.07亿美元，乃受惠于强劲的产生的基本自由盈余33.74亿美元。

    友邦有充足资金，有利未来于市场上进行收购，以带来非自然业务增长。集团早前已公布了投资120.33亿元人民币认购中邮人寿保险股份的24.99%投资后股权，以加强内地业务发展。同时，公司财务充裕亦有利在派息方面增加股东回报，而上半年中期股息上升8.6%至38仙。

    更重要的是，上半年友邦新业务价值增长表现强劲，按固定汇率率计增长22%至18.14亿美元，而有关增长基础广泛，共有11个市场录得双位数字增长，除香港以外的所有报告分部均超出2019年上半年疫情前水平。

    友邦上半年新业务价值回升22%，逆转了去年中期大跌37%，有关增长率与2018年全年增幅看齐，但低于16及17年增长28%水平。不过，在疫情影响亚洲区内经济活动及市民生活下，新业务价值回复增长，已反映集团有很强大销售能力。

    内地及亚太区仍是未来亮点

    友邦于内地业务仍是主要增长火车头，以年化新保费计，是最大贡献市场，按税后营运溢利计算，内地是继香港之后最大盈利贡献来源。今年上半年，按相同基准计算，中国的新业务价值大增20%。

    此外，友邦近年于在内地市场拓展加快了速度。四川分公司已开业，而开业时「最优秀代理」已超过400名，集团亦获监管当局批准于湖北省筹建分公司。中国持续是友邦长期重点策略，其中天津、石家庄、四川的新分行业务均见稳定发展。

    另外，不单内地业务发展理想，在亚太区其他市场，友邦正扩大「最优秀代理」，在5间当地银行伙伴有逾4,800万潜在客户。为了应对疫情带来社交限制，业务配备创新技术及数码工具，友邦逾半基建已使用云计算，优于国际同业平均，AIA Vitality综合产品新业务价值中期升逾70%，并与马来西亚及越南建立新电子平台伙伴关系。

    投资结语

    保险产品是每个人必需产品，友邦业务覆盖了18个市场，带来长线稳定增长机会，可望受惠于疫情过后包括中国及亚太区在内经济复苏。如果未来市场持续波动，友邦仍是稳健的低吸之选，值得投资者逢低收集及作长期持有。