汇丰中期业绩：重新评估未来发展

    汇丰控股（SEHK：5）在已有的基础上实现了利润增长，刚公布的2021年中期业绩超出了市场预期，列报的税前利润达108亿美元，按年上升1.5倍，但与此同时，上半年列报的收入却减少至255.5亿，按年下跌了4.4%。

    汇丰业绩优于预期

    汇丰去年采取了谨慎的手段处理疫情可能带来的损失，全年合共计提了约70亿美元的预期信贷损失准备，到了2021年疫情有所好转，管理层认为主要经营地区的前瞻性经济前景已经改善，第二季度可净释放3亿美元的预期信贷损失，相比去年同期净计提的38亿，差距之大是这次中期业绩的亮点之一。

    但对于汇丰这种传统银行来说，第三季度的业绩往往会出现增长放缓，假若下半年的经济环境或地缘政治再次出现变化，或足以引起另一场考验。值得留意的是：汇丰上半年利润虽然超出预期，但对于近期股价影响却不大，显示投资者对汇丰的信心尚未完全恢复，日后发展还需细心观察。

    有见及此，汇丰的长线投资者有必要重新评估汇丰的利基（niche, 即：具有特定目标或较为专注的业务）发展。本文旨在提供相关重点分析，供投资者参考。

    继续取消贷款损失准备

    汇丰第二季度在英国、欧洲等市场，合共释放了约5亿美元信贷损失准备，但在亚洲市场却增加了约2亿，汇丰解释是对疫苗接种带来的地区经济全面开放具有信心，加上已经保留与疫情相关的信贷损失准备约24亿，而目前整体第三阶段贷款（即：已有客观证据出现损失）仅占贷款总额 1.8%，管理层认为现有措施已足以应付相关风险。

    此外，有关银行同业拆息的利率基准改革，或许会为汇丰带来资金定价压力。汇丰表示正在为尚未到期的衍生工具做过渡安排，下半年或会出现风险过于集中的情况，其中亦包括与信贷风险相关的内容，但汇丰表示有关的应对方法已在筹备中，具体结果有待观察。

    针对目标的战略交付

    汇丰定下战略目标，明年调整后经营成本上限为310亿美元，风险加权资产占用目标将减少1,100亿，有形资产回报率目标将为10%以上。截至第二季度，成本节省目标完成了约40%，出售法国业务后风险加权资产占用大幅节省845亿，整体业务有形资产回报率达9.4%，交付成绩十分理想。

    另一方面，汇丰一再表示会积极转向更高回报的领域和更多增长机会的地区发展。零售业务依然是汇丰的业务核心，楼宇按揭贷款第二季度增长依然强劲，全球增长了 60 亿，香港第二季度同比增长了56%，英国同比增长了 77%。

    此外，亚洲区内超过120万亿美元的财富管理市场将会是汇丰的利基发展重点。上半年汇丰的基金管理费收入高达13亿，同比上升了17％，汇丰管理的客户资产和资金价值迅速增长至16,710亿，同比亦增长了18%。汇丰旗下的聆峰创投（HSBC Pinnacle）是第一家外资被容许在上海设立金融科技平台，开展数字化财富管理业务，汇丰表示该业务会尽快推展至其他国内城市。

    成为创造价值的混合银行

    疫情加速了金融业的数字化技术转型，而汇丰正转向混合银行（hybrid banking）模式经营。由于客户已经不再经常前往银行完成交易，这种结合科技的混合模式，能够让客户更灵活地以适合他们的方式完成交易。

    汇丰表示，自去年 1 月以来已经退出或缩减 77 处办公地点，到 2021 年底将减少约 20% 整体办公空间。汇丰将配合新的制度及已有条件，促进混合银行模式的诞生，其中包括将部份管理层转移到亚洲地区工作，亦同时配合网上银行服务，提供更有竞争力和更具透明度的零售银行服务。

    结语：经历挫折自强不息

    截至第二季度，滙丰的零售银行及财富管理业务（WPB）相关的有形资产回报率达17.9%，去年同期仅为6％，显示汇丰在精简业务后，成功创立了新的利基发展方向，而其他全球业务包括工商金融（CMB）、环球银行及资本市场（GBM）等业务，亦能够继续保持增长，达到利基发展的平衡局面。

    汇丰的目标是成为国际上客户首选的金融服务合作伙伴，亦将会投入资源努力成为一家「碳中和」银行。由于与气候变化相关的风险日益严重，该目标或许会为汇丰带来相关的融资业务，创造全新的品牌效益和利基，足以让汇丰继续在市场上保持领先地位。

    本文所提供的信息仅供一般参考之用，并不构成任何个人化的投资劝诱或建议。作者没持有以上提及的股票。