TCL电子中期业绩倍升 3大原因值得长线持有

    大市近日窄幅上落，刚过去的中期业绩期亦未见对个股股价有重大影响，反映市场大多在静观其变。投资者不妨留意一些中期业绩优秀但被忽略了的股票。

    TCL电子（SEHK：1070）今年上半年营收大增 103.7%至 349.34亿元（港币・下同），归母净利润亦大涨 122.9%至 10.41亿元，但股价却不见起色，深入研究后集团有 3大原因值得投资者长线持有。

    1.市场面板供应改善 助集团毛利率回升

    业绩强劲而股价不涨，主因应是集团盈利明升实降。TCL电子今年3月出售晶晨股份，产生一次性收益 7.4亿元，因此扣非后归母净利润实则仅 2.4亿元，同比减少 45.9%，所以 TCL电子实际上呈现营收大涨盈利反而倒退的现象。

    之所以如此，主要是由于原材料面板价格上扬，中小尺寸面板期内涨价逾 100%，大型面板增幅也有 60%，令集团期内期内毛利率同比下降4.7个百分点至15.9%。

    不过，面板价格7月已有松动迹象，8月更开始回落，供需失衡情况改善可降低 TCL营运成本，助力毛利率回升。

    2.TCL电子经营状态不俗 各业务板块强势

    虽然期内成本高企大大限制了 TCL的盈利空间，但由翻倍增长的营收可见集团业务的急速发展。

    集团主要业务智屏（电视机）全球销量增速显着，期内全球销售同比升 11.8%至 1127万台，其中海外市场更是涨22.2%，带动集团智屏在全球TV市场的销售量市场份额提升 1.0个百分点至11.6%，排名全球第三。

    鉴于海外市场是一大业务增长引擎，TCL 目前正加大产能转移，扩建墨西哥和越南工厂，降低海外生产成本。

    除了智屏业务，TCL 的其他业务都快速膨胀。期内智能移动、连接设备及服务总销售量同比增长37.7% ，当中 TCL品牌智能手机销量同比增长 110%，而全球互联网业务收入亦同比升 38.3%。

    随着 AI 及 IoT 的大趋势，TCL的业务发展空间依然庞大。集团在研发、设计和生产方面均处于业内领先水平，例如集团采用OD Zero技术打造出业内极致轻薄的Mini LED背光电视，令集团在全球Mini LED TV市场市占率排名第一。

    3. 股价回调近 6个月 估值吸引

    市盈率（倍） 市账率（倍） 股息率（%） 股本回报率（%）

    2.8 0.6 5.0 22.3

    由于芯片及面板供需紧张带动成本上涨，加上供应链在物流方面成本也有提升，TCL电子股价一度由年内高位腰斩，目前亦较高位回调逾四成，令集团目前处于「低估值＋高股息＋高ROE」的理想投资进场位置。

    而且集团控股股东 TCL控股亦计划12个月内于公开市场增持不超过 2000万股，虽然数量不多，但亦反映大股东对 TCL电子前景抱有信心。