新能源板块：新能源汽车替代传统燃油车大势所趋

    中汽协：2 月新能源汽车销量11.0 万辆，同比增长584.7%。根据汽车纵横AutoReview公众号援引中汽协数据，2021 年2 月，中国汽车产销分别完成150.3万辆和145.5 万辆，环比分别下降37.1%和41.9%，同比分别增长418.9%和364.8%。其中乘用车产销分别完成116.2 万辆和115.6 万辆，环比分别下降39.1%和43.5%，同比分别增长480.6%和409.9%。

    2021 年2 月新能源汽车产销分别完成12.4 万辆和11.0 万辆，同比分别增长723.6%和584.7%，环比分别下滑36.2%、38.8%。其中，新能源乘用车产销完成12.0 万辆和10.6 万辆，同比分别增长739.1%和627.4%；新能源商用车产销分别完成0.4 万辆、0.4 万辆，同比分别增长424.0%和149.9%。

    乘联会：2 月新能源乘用车批发销量10 万台，同比增长近6 倍。根据崔东树公众号数据，2 月新能源乘用车批发销量达到10 万辆，同比增长近6 倍。2 月新能源车国内零售渗透率8.2%，1-2 月渗透率7.5%，较2020 年5.8%的渗透率提升明显。2 月自主品牌新能源渗透率15.2%，豪华车的新能源渗透率12.5%，但主流合资品牌渗透率仅有1.1%。随着3 月的上海新能源车牌照政策微调，前期的突然爆发的购车客户规模逐步稳定、限购城市新能源车市稳健发展，A 级电动车的发展应该回归新一轮强势增长。

    2 月动力电池装机5.6Gwh，同比增长832.9%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号数据，2021 年2 月我国动力电池产量共计9.5GWh，同比增长948.1%，环比下降21.6%。其中三元电池产量5.1GWh，占总产量54.2%，同比增长1006.5%，环比下降25.2%。2020 年2 月，我国动力电池装车量5.6GWh，同比上升832.9%，环比下降35.6%，同比继续保持大幅增长。其中三元电池共计装车3.3GWh，同比上升538.6%,环比下降38.4%。

    投资建议：1）战略性标的：我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注欣旺达、宁德时代、亿纬锂能；2）格局较好的行业：我们认为在锂电池产业链中湿法隔膜、负极材料行业格局较好，建议关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技。

    风险提示：新能源汽车行业政策风险，技术路线变化风险，疫情影响下新能源汽车销量不及预期。（海通证券）