林纸产品：进口木浆成交偏刚需 报盘继续上扬

　　本报告导读：

　　禁废令推动白废供应紧张局面凸显，部分规模厂商白卡纸提价，新货继续入库。进口木浆成交偏刚需，报盘继续上扬；文化纸行情偏弱，交投平平价格松动。

　　摘要：

　　[维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善；废纸原料供给收紧，需求仍需宏观支持。推荐标的：中顺洁柔、恒安国际、裕同科技、太阳纸业，山鹰纸业。

　　2021 年不同纸种发展各有差异，优选行业龙头。木浆：进口浆价低位徘徊年余后小幅上涨，需求端释放迟缓大幅上行概率不高。文化纸：

　　铜版纸行业集中度较高、双胶纸下游需求较为稳定，支撑文化纸价格平稳运行。白卡纸：APP 收购博汇行业集中度提升，需求端具备扩充潜力盈利回暖。生活用纸：2020 年需求放量迟缓，价格有所下行，龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行，相关纸企业绩支撑相对较强。废纸：随着废纸进口难度加大，纸企加大废纸浆进口量，外废进口禁止预期有望支撑国废价格。箱板瓦楞纸：外废进口禁止在即，原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。

　　废纸到货量偏少，禁废令推动白废供应紧张局面凸显，价格局部反弹；箱板瓦楞纸交投偏弱，库存略有增加；部分规模厂商白卡纸提价，新货继续入库。本周国废黄板纸到厂价多数稳定，局部反弹。废旧书页纸和废旧报纸价格出现一波较强的上涨。外废市场呈无价无市的状态，国内纸厂废纸到货量整体偏少。瓦楞及箱板纸市场整体变动不大，瓦楞纸低端资源有窄幅探涨迹象，局部对大客户让利仍存在。瓦楞纸市场交投不温不火，纸价涨跌互现；箱板纸市场整体变动不大，市场心态稍有向好转变。白板纸市场大稳小动，白卡纸稳中偏强。市场需求有限，纸厂交投刚需为主；白卡纸部分规模纸厂接单价格上移，市场低价货源消耗，业者低价惜售。

　　进口木浆成交偏刚需，报盘继续上扬；文化纸行情偏弱，交投平平价格松动；生活用纸维持稳定，备货意愿普通。进口木浆价格指数上涨，针叶浆和阔叶浆价格指数上涨幅度较大，其他浆种区间整理。进口木浆外盘报涨居多，叠加纸浆期货上扬，市场看多气氛浓郁，现货市场报盘随市跟涨。文化印刷纸市场行情偏弱，铜版纸市场行情大稳小动，双胶纸市场价格松动。市场大势维持稳定，个别略偏弱整理，商超及电商渠道仍未表现出强烈的备货意愿，加工厂新单跟进有限，部分优先消化自身库存。

　　风险提示：原材料价格波动，宏观经济波动。（国泰君安）