家电行业：电商大促有望加快复苏 拉动行业走出阴霾

　　投资要点：

　　市场表现

　　近五个交易日（11.13-11.19）沪深 300 指数上涨 0.40%，家电（中信）板块上涨 2.10%，行业跑赢大盘 1.70 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第十。

　　细分子行业方面，本周涨跌互现。白色家电和厨房电器板块持续增长态势，分别上涨 2.91%和 0.37%；黑色家电、小家电和照明电工板块继续回调，分别下滑 0.51%、1.60%和 0.08%。个股方面，近五个交易日聚隆科技（+11.42%）、欧普照明（+10.11%）和英飞特（+9.46%）涨幅居前，天际股份（-20.06%）、*ST 雪莱（-7.33%）和 ST 中科创（-6.94%）跌幅居前。

　　行业相关数据

　　白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第 46 周（11.9-11.15）空调线下销额同比下降 23.21%，销量同比下降 40.43%；线上销额同比下降44.96%，销量同比下降 52.26%。冰箱线下销额同比上涨 40.40%，销量同比上涨 28.66%；线上销额同比下降-4.89%，销量同比下降-11.20%。洗衣机线下销额同比上涨 31.76%，销量同比上涨 20.74%；线上销额同比上涨 3.48%，销量同比上涨 0.44%。

　　黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第 46 周（11.9-11.15）彩电线下销额同比上涨 27.85%，销量同比上涨 7.34%，线下产品均价为 4945元，均价同比上涨 808 元；线上销额同比下降 6.56%，销量同比下降 21.87%，线上产品均价为 2561 元，均价同比提升 420 元。

　　厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第 46 周（11.9-11.15）油烟机、燃气灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨 38.28%、26.07%和 23.31%，销量分别同比上涨 22.59%、15.19%和 8.09%；线上销额分别同比上涨-2.97%、2.61%和-4.92%，销量分别同比上涨 3.90%、-2.88%和-5.23%。

　　小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2020 年第 46 周（11.9-11.15）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下滑 22.78%、25.40%、44.26%和 26.27%，销量分别同比下滑 38.83%、7.44%、38.74%和 11.34%；线上销额分别同比下滑 32.25%、6.83%、24.84%和 7.79%，销量同比上涨-11.12%、-6.37%、-13.93%和 29.13%。

　　家电行业要闻

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　　重点公司动态

　　海信家电:关于与关联方共同增资的关联交易公告金海环境:关于变更证券简称的实施公告

　　格力电器: 关于董事长代行董事会秘书职责的公告深康佳 A:为控股孙公司提供担保的进展公告

　　投资建议

　　根据数据调研机构 DiScien 报告显示，2020 年第三季度全球电视出货量达5250 万台，同比增长 16%，创 2016 年以来三季度出货量新高。其中，北美市场第三季度的出货量达 1360 万台，同比增长 55%。而中国彩电市场却增长乏力，进入存量市场。据奥维云网数据显示，2020 年 Q3 彩电市场销量 990万台，销额达 261 亿元，分别同比下滑 6.4%和 7.4%。近期三星在中国市场正式发布激光电视产品，各大品牌先后加入激光电视阵营，给电视行业带来了新的发展方向和增长空间。“双十一”电商大促已经落下帷幕，我们认为此次电商大促，有望加快家电行业复苏，拉动行业逐渐走出疫情阴霾。白色家电板块，三季度业绩环比改善。受海外疫情的影响，海外订单加速回流，出口拉动行业增长。9 月，空调内销出货量在维持高位的基础上，出口 354.0 万台，同比增长 16.5%，大幅超市场预期。综上，暂时给予行业“中性”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）和新宝股份（002705）。

　　风险提示

　　疫情反复；行业竞争加剧风险（渤海证券）