化工行业：已迎来最佳配置窗口

　　本周价格涨幅较大的产品为DMC（+7.04%）、PA66（+6.49%）、软泡聚醚（+6.11%）、苯（+5.51%）、甲醇（+5.33%）、PO（+5.10%）、醋酸（+4.41%）、R22（+3.17%）、钛白粉（+2.04%）、液氨（+2.00%），价格跌幅较大的产品为DMF（-10.82%）、TDI（-9.00%）、VH（-5.75%）、VA（-5.13%）、聚合MDI（-4.96%）、纯MDI（-4.60%）、VD3（-3.57%）。

　　本周R134a（0.00%）、蛋氨酸（0.21%）、R32（0.42%）、R125（1.16%）、VB5（2.52%）、PTA（3.25%）、PX（5.47%）、POY（7.54%）、TDI（9.09%）、VH（9.17%）、VB1（9.56%）价格处于历史较低分位。

　　本周价差涨幅较大的产品为DMC（+1191）、氨纶（+782）、R32（+253）、钛白粉（+223）、R22（+181）、PP（+107），价差跌幅较大的产品为纯MDI（-1726）、TDI（-1267）、聚合MDI（-1204）、DMF（-1145）、PVA（-314）、MEG（-101）。本周R134a（1.46%）、R125（1.65%）、R32（2.30%）、尿素（5.08%）、PX（6.92%）、MEG（7.56%）、TDI（9.52%）价差处于历史较低分位。

　　投资结论：从资产配置角度，明年经济复苏确定性较高，疫苗进展强化了这一预期，化工行业已迎来最佳配置窗口。从基本面角度，受国内外需求恢复和下游补库行情带动，主要化工品价格、价差和上市公司业绩仍在持续边际复苏。重点关注兼具成本优势和资本开支成长性的优质周期成长股，包括：华鲁恒升、万华化学、金能科技、荣盛石化、卫星石化等，以及供需共同带动下涨价超预期的投资机会。

　　风险提示：原油价格大幅波动，下游需求不及预期（财通证券）