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投资要点 近期我们调研了吉利终端4S店,并且试驾了全新家轿吉利星瑞。吉利于2020年北京车展发布的全新车型——吉利星瑞为吉利的CMA平台首款宽体家轿,对于吉利汽车战略意义重大,彰显吉利汽车在捍卫其在家轿市场地位以及实现品牌上探的决心。 轿车产品对于吉利汽车意义重大,但产品矩阵有待丰富:吉利帝豪是自主品牌唯一一款进入轿车销量前十车型,年销量稳定在20 万辆以上。 2020 年前三季度吉利汽车旗下轿车产品以30.0%的车型数量贡献了公司35.9%的销量。2020 年吉利轿车量、价均承压,亟待一款全新产品补充其轿车产品矩阵。 吉利星瑞是吉利轿车品牌上探之作:吉利星瑞外形承袭传统造型,创新不足;从定价看其将与合资轿车展开直接竞争,从营销风格看,吉利以该款车型热销带动品牌向上意图明显。吉利星瑞主打亮点是动力搭配、尺寸、智能配置三方面:B 级轿车水平的2.0T 发动机、同级最宽车身尺寸、燃油车整车OTA、丰富的智能网联配置。 CMA 架构规模化发力有助提升集团盈利水平:CMA 架构已经多款车型验证,截至2020 年中累计销量超60 万台,证明其在技术、工具链、标准、工艺流程、供应链体系等多方面成熟度高;随着吉利星瑞及后续更多平台车型的推出,CMA 将产生明显规模效应,提升公司综合盈利能力。 投资建议:吉利星瑞产品竞争力强,是吉利品牌上探及轿车份额回升的关键战略产品,吉利星瑞上市将使得CMA 架构的应用登上一个全新台阶,将有效提升品牌形象及综合盈利能力。2021 年新平台,新产品发力,中国品牌龙头行业电动化、智能化、网联化变革浪潮中将继续屹立潮头,建议关注吉利汽车(0175.HK)。 风险提示:1、受宏观经济影响,汽车行业整体存在不及预期的可能性,也将对具体企业产生一定的影响;2、CMA 架构产能提升与成本下降情况不及预期。3、豪华品牌和合资品牌下探,消费者对吉利品牌接受度不足,企自主品牌带来持续性的压力风险。(平安证券)
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