农林牧渔：鸡肉替代消费预期刺激禽养殖量持续提升

　　行业动态信息

　　生猪养殖：近期猪价窄幅回调，维持高位运行判断上周猪价小幅下降。截至8 月14 日，国内外三元生猪均价为36.78元/kg，较上周价格小幅下降1 元左右，猪价在经历回升之后，近期整体保持高位震荡态势；仔猪价格继续维持高位，目前价格约为101.49 元/kg；白条肉均价约为47.63 元/kg 左右，较上周价格下降1 元左右。

　　8 月14 日储备冻猪肉投放1 万吨，2

　　020 年储备肉累计投放50 万吨。

　　最新一次储备肉投放日期为8 月14 日，中央储备冻猪肉竞价交易1 万吨，2020 年以来累计投放量已达到50 万吨，年后储备肉持续投放，猪价也出现了连续回落，预计后期价格上涨压力较大时，中央储备肉仍会持续投放。

　　2020 下半年预计猪价保持高位震荡，企业盈利迎来重要兑现期。当前时点，我们对后期的判断是，短期来看，6 月开始南方持续降雨，南方区域养殖户开始反馈存栏存在5%-15%的降幅，2020 年下半年行业出栏量预计将会受到部分影响。7-8 月猪价已经保持反弹行情，3-4 季度考虑需求将会大有改善，预计价格保持高位震荡，2020 年价格预计高位运行。

　　目前各猪企产能储备充足，各猪企生产性生物资产较去年同期均有大幅增长，从2020 年出栏目标来看：预计各猪企下半年生猪出栏加速释放，叠加猪价高位，预计生猪养殖企业业绩加速兑现。

　　建议关注：出栏增长确定性比较高、成本管控实力较强的养殖企业，如牧原股份、新希望、正邦科技、温氏股份等。

　　禽养殖：鸡价、鸡苗维持窄幅震荡

　　截至8 月14 日，国内主产区毛鸡价格为7.29 元/kg，较上周成交价格基本持平，其中最高地区辽宁价格约为7.66 元/kg，最低区域山东地区价格为7.12 元/kg。当前市场整体供应充足，屠宰端收购话语权较强，鸡肉销售速度一般，鸡价维持窄幅震荡。

　　鸡苗方面，截至8 月14 日，主产区鸡苗均价约为2.45 元/羽，较上周价格下跌0.1 元左右，其中最高价地区山东价格约为2.60 元/羽，最低价区域江苏价格约为2.35 元/羽。近期鸡苗总量保持小幅增加，产量仍维持高位，鸡苗价格受市场情绪和毛鸡价格走势影响较大。

　　禽产业链价格波动之下，我们建议关注下游品牌鸡肉产品逐步放量增长的企业。建议关注：禾丰牧业、圣农发展、湘佳股份等。

　　种植育种：转基因育种政策继续推进，玉米价格持续上行国内市场，玉米、豆粕、白糖价格较上周有所下跌，小麦、大豆价格有所上涨，粳稻价格持平。截至8 月14 日，玉米价格为2354.5 元/吨，较上周下跌30.2 元；豆粕价格为2956.9 元/吨，较上周下跌15.7 元；白糖价格为5320.0 元/吨，较上周下跌20 元。小麦价格为2429.4 元/吨，较上周上涨32.2 元；大豆价格为4381.6 元/吨，较上周上涨62.6 元。粳稻价格为2952.5 元/吨，较上周持平。

　　国际市场，小麦、玉米、大豆、豆粕与原糖价格均有上涨。截至8 月14 日，小麦价格为500.3 美分/蒲式耳，较上周上涨4.3 美分；玉米价格为324.5 美分/蒲式耳，较上周上涨16.7 美分；大豆价格为896.0 美分/蒲式耳，较上周上涨28.5 美分；豆粕价格为298.7 美元/短吨，较上周上涨10.3 美元；原糖价格为13.1 美分/磅，较上周上涨0.5 美分。

　　玉米是我国第一大粮食品种，下游消费主要有饲用、工业加工、食用及种用四大用途。根据美国农业农村部数据，我国新产玉米自2015/16 年度起到19/20 年度已经连续4 年产不足需，截至2019/20 年，我国玉米产量为2.6 亿吨，消费量为2.77亿吨，进口量为7 百万吨，进口依赖度低，库存量为1.94 亿吨，处于低位。

　　我国国储玉米从5 月28 日起开始拍卖，每轮拍卖数量为400 万吨左右，除了第二周少数标的流拍以外，其余成交比率均为100%，截至7 月30 日已进行共10 轮拍卖，累计计划数量为3996.67 万吨，累计成交数量达3996.26 万吨，成交率近100%。

　　从成交价格看，市场看涨情绪强烈，拍卖成交价逐步走高，整体溢价幅度处于高位。截至7 月30 日，全国临储玉米拍卖平均价为2037 元/吨，最低价为1710 元/吨，最高价为2380 元/吨。其中内蒙古成交均价为2100 元/吨；辽宁成交均价为2202 元/吨，平均溢价为422 元/吨，溢价率为23.71%；吉林成交均价为2131 元/吨，平均溢价为401 元/吨，溢价率为23.18%；黑龙江成交均价为1946 元/吨，平均溢价为266 元/吨，溢价率为15.83%。建议关注种植板块龙头苏垦农发等。

　　育种方面，农产品价格上涨，后期有概率传导至种子产品，另外转基因育种领域政策持续推进，相关企业技术、产品储备充足。建议关注育种实力领先的大北农等。

　　动保：非洲猪瘟疫苗临床试验进展顺利

　　6 月10 日，据中国农业科学院，由哈尔滨兽医研究所仔猪研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利。按照临床试验方案，攻关团队于4 月上旬、5 月上旬和6 月上旬分别在黑龙江、河南和新疆三个基地启动疫苗临床试验，试验猪供给3000 头。截至目前，安全性方面，免疫仔猪群生长状态良好，无明显临床不良反应；对注射疫苗的猪进行剖检，无明显病理变化；无疫苗毒排放；无水平传播；免疫后至今，整体死亡淘汰比率低于1%，免疫和对照组猪无明显差异。临床有效性试验正在进行中。

　　非瘟疫苗后期如若研发成功上市，将打开全行业市场空间，为研发实力、工艺水平、渠道销售优质的龙头企业提供业绩增量。同时，宠物疫苗也将成为动保企业长期的增长驱动力。

　　建议关注生物股份、普莱柯等。

　　饲料：猪料逐步改善，禽料维持增势，水产料格局向好，关注替抗市场空间原材料方面，截至8 月14 日，玉米价格为2354.48 元/吨，较上周下跌30.2 元，较去年同期同比上涨18.54%；豆粕价格为2956.86 元/吨，较上周下跌15.7 元，较去年同期同比下跌0.61%。

　　2020 年1-5 月猪饲料环比逐步改善，5 月同比降幅收窄至14.5%，随生猪产能恢复，猪料需求将继续改善。鸡肉替代消费预期刺激禽养殖量持续提升，禽料销售预计继续保持良好势头。自二季度以来，四大家鱼价格走高，利好水产料销售，中高档水产品占比提升驱动水产饲料需求向好。目前，全面禁抗已开始，自配料九条底线规定8 月1 日开始施行，关注替抗市场空间。

　　风险因素

　　非瘟疫情影响上市公司出栏量；猪价、禽价大幅波动；天气、疫病等灾害影响养殖景气度；政策发展不及预期等。（中信建投）