食品饮料：关注长期逻辑向好且估值相对合理的龙头白马

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    乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅回升。截至2020 年8 月5 日，主产区生鲜乳平均价为3.69 元/公斤，环比上涨0.50%，同比上涨1.90%。

    肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格2018 年年初开始下跌，至2019 年5 月份跌至相对低点，随后开始探底回升并且延续涨价趋势，近期出现反弹。截至今年8 月7 日，全国22 省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到119.91 元/千克、37.83 元/千克、50.88 元/千克，分别同比变动93.19%、53.28%、54.23%，中期来看猪价整体有待观察。

    本周市场表现回顾

    近五个交易日沪深300 指数下跌2.71%，食品饮料板块下跌3.63%，行业跑输市场0.92 个百分点，位列中信30 个一级行业中游。其中，酒类下跌3.93%，饮料下跌6.76%，食品下跌1.07%。

    个股方面，三全食品、莫高股份以及安井食品涨幅居前，珠江啤酒、克明面业以及晨光生物跌幅居前。

    投资建议

    本周，食品饮料板块整体跟随大盘出现明显调整。除市场整体原因外，我们认为食品饮料板块自身也存在着估值水平位于历史高位、中报业绩分化等的问题。逻辑层面来看，板块走势上已经完成了由于疫情因素对行业可能产生影响的完整推演，未来大众品的营收增速或会趋于合理水平，投资逻辑转向长期。步入八月以来，随着半年报的逐渐披露，板块个股业绩差异显著，我们认为食品饮料的整体性行情或将告一段落。从细分子板块来看，我们仍推荐乳制品板块。乳制品行业属于食品饮料当中的价值洼地，发展至今行业仍然具有稳健的成长性，叠加低温乳制品的不断扩容，促成了板块整体强势的表现，建议继续关注。同时我们认为，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，货币宽松环境以及基建持续加码都对白酒行业形成支撑，需求将会得到逐步确认，建议优选确定性较高的高端白酒，同时关注次高端动销的恢复情况。此外，建议关注长期逻辑向好且估值相对合理的龙头白马。

    综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，继续推荐双汇发展（000895）、伊利股份（600887）、光明乳业（600597）、洋河股份（002304）及五粮液（000858）。

    风险提示

    宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。（渤海证券）