每日财股：火炬电子(603678)

    投资亮点

    1.公司专业从事陶瓷电容器生产和销售,主营业务分为自产业务和代理业务。自产业务主要产品包括片式多层陶瓷电容器(MLCC)、引线式多层陶瓷电容器以及多芯组陶瓷电容器,主要适用于航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等武器装备军工市场及部分高端民用领域。代理业务主要产品主要包括AVX的钽电解电容器、AVX金属膜电容器、KEMET铝电解电容器、太阳诱电的大容量陶瓷电容器等,主要适用于电力、轨道交通、风能、太阳能、汽车电子、智能手机等民用市场。在军用市场方面,公司已与航天科技集团、航天科工集团、航空工业集团、船舶重工集团、中国电子科技集团、兵器工业集团等建立良好的合作关系,位列国内军用MLCC厂商销售收入第二位。在民用市场方面,公司已有1000多家用户,与国网电力科学研究院、国电南瑞、小米通讯、烽火通信、海康威视等企业保持长期的业务合作。

    2.信息化需求驱动收入快速扩张，新材料业务表现亮眼。产品结构变化致毛利率下滑，研发投入加大长期发展可期。回款增加收益质量提升，库存商品或通过利润表兑现。

    3.募投项目提高公司产能，预计将带来较大业绩增量。公司目前陶瓷电容器产销两旺，产能处于饱和状态，2017-2019 年产能利用率分别103.43%、105.46%和115.56%，现有产能规模已经不能满足公司快速发展的需求。6 月2 日公司成功发行可转债，募资6 亿元用于小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目及补充流动资金，项目预计建成后三年内达产，预计达产年可以达到年产 84亿只小体积薄介质层陶瓷电容器的供货能力，将显著提高公司产能。