电力能源：重点关注国网旗下电力设备相关产业单位

    一周市场表现：

    本周电气设备板块上涨2.76%，在申万28个一级行业中排名第4，电力、燃气等公用事业板块下跌1.86%，指数表现相对靠后。

    子版块中光伏设备、高压设备、风电设备涨幅排名行业前三，分别为8.30%、6.27%、5.86%；排名后三位的子行业分别是电机Ⅲ、水电、燃机发电，涨幅分别为-1.77% 、-2.03% -7.81%。

    行业上市公司中，新强联、红相股份、弘讯科技涨幅居前。

    重要信息回顾：

    电力政策层面：国家能源局发布《关于做好电力现货市场试点连续试结算相关工作的通知》政策解读，8个试点已全部启动结算试运行，甘肃省、浙江省已完成全月结算试运行，广东计划8月启动全月结算试运行，电力现货市场建设加速推进；国家能源局印发《国家能源局关于下达2020年煤电行业淘汰落后产能目标任务的通知》（国能发电力〔2020〕37号）文件，年内淘汰落后煤电产能733.35万千瓦。

    中电联发布2020年1-6月份电力工业运行简况：1-6月，全社会用电情况持续好转，第一产业和城乡居民生活用电正增长；发电量降幅继续收窄，新能源发电量占比持续提高，水电发电量同比下降7.18%，火电发电量同比下降0.59%，核电发电量同比增长7.25%，风电发电量同比增长10.91%；全国电网工程完成投资1657亿元，同比增长0.7%（2018年同期增长率-15.1%）。建议：重点关注主营业务为风力发电的发电企业，重点关注国网旗下电力设备相关产业单位。

    资本市场解读国网：

    本周国网公司召开年中工作会，明确2020年固定资产投资调增到4600亿元，强化了市场对于产业链上市企业今年业绩增长的信心。受国网利好带动，7月20-22日国网旗下上市公司有较为明显的异动，国电南瑞、国网信通、涪陵电力等股票三天涨幅明显强于大盘，电气设备板块涨幅第四，居于市场前列。

    行业及公司视点：

    涪陵电力：配网节能服务收入由2016年的3.73亿元升高至2019年的12.52亿元，配电节能业务是公司盈利的主要来源占公司全部毛利的85.33%；公司公告拟募集资金收购国家电网有限公司下属省综合能源服务公司的配电网节能资产，公司将成为国网公司配网节能业务唯一运营平台；国网公司全力推进“数字新基建”建设，有助于增加电网公司配网节能改造需求；国网综合能源服务集团积极布局综合能源服务业务，公司有望间接受益。

    国电南瑞：国网龙头产业单位，2017年以来国网投资减少，但公司营业收入稳步增长，2019年公司营业收入324亿元，较2017年增长34%，毛利率稳定，多年来维持在30%左右；受益于国网加大信息化、物联网方向投资，公司自动化、信息化板块收入增长较快；公司在手订单充足，2020年国网加大特高压和数字新基建投资，看好公司后市表现。（英大证券）