汽车行业：市场整体处于调整期和冷淡期

    【节能与新能源汽车】

    根据乘联会数据，5 月我国新能源乘用车批发销量7.27 万辆，同比下降25%，环比增长24%；1-5 月新能源乘用车累计批发销量24.39 万辆，累计同比下降45%。分动力类型来看，其中纯电动乘用车5 月批发销量5.79万辆，同比下降24%，环比增长37%；1-5 月纯电动乘用车累计批发销量19.28 万辆，累计同比下降44%。插电混动乘用车5 月批发销量1.47万辆，同比下降30%，环比下降11%；1-5 月插电混动乘用车累计批发5.11 万辆，累计同比下降49%。

    从新能源乘用车行业整体销量上来看，5 月的新能源乘用车行业仍然保持着低位运行的状态，主要原因是当前补贴额度相比去年同期下滑较多，新能源乘用车的盈利能力下滑较大。另一方面，5 月也是今年新能源补贴政策调整后的第一个月，市场整体处于调整期和冷淡期。

    分车型级别来看，纯电动乘用车中仅有B 级纯电动实现了正增长，具体来看：A00 级纯电动乘用车5 月批发1.17 万辆，同比下降34%；A0 纯电动乘用车5 月批发0.68 万辆，同比下降43%；A 级纯电动乘用车5 月批发2.41 万辆，同比下降43%；B 级纯电动乘用车5 月批发1.45 万辆，同比增长398%。A00 级纯电动和A0 级纯电动乘用市场的销量仍然持续萎缩，继续承压。A 级纯电动乘用车同比下滑的主要原因预计是由于新冠肺炎疫情的影响，出行需求下滑，网约车司机收入下滑退车率增加，进而导致车辆运营商车辆的出租率下滑，网约车运营商暂时也没有动力采购新车，而A 级纯电动的主要投放领域为网约车市场。B 级纯电动乘用车销量持续增长的原因主要是供给端的驱动，国产Model 3 和蔚来ES6等车型的热销给这一细分市场带来了增量。

    风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。（东北证券）