计算机：数字经济驱动信创产业需求大增

    投资要点：

    数字经济驱动信创产业需求大增。一是应用场景多元化（智能驾驶、云游戏、VR/AR、短视频、移动应用等）、数据多样性（语音、文本、图片、视频等）以及用户对应用体验的追求不断提高，对计算平台提出了新的要求。二是随着云计算、人工智能、大数据等新一代新兴技术赋能传统产业，产业数字化规模不断增长，数据量指数级暴增，信创产业作为产业数字化的底层技术基础设施，未来需求空间将全面打开。三是，在日趋复杂的全球竞争格局大背景下，自主可控已经上升为国家意志，信创产业（从硬件、中间件、到基础软件及应用软件）是作为数据安全、网络安全的基础，国产化替代加速，有望迎来全面爆发。

    我国信创产业从重应用到重基础，产业生态逐步形成。从国内信创产业参与厂商来看，上市公司主要集中在应用软件和安全软件层。硬件和基础软件层由于投入资金大、技术复杂程度高，主要有国家队引领，并且取得了众多进展。中国电子和中国电科作为自主可控的国家队，实现从芯片、存储、服务器到基础软件的全面覆盖。

    产业化进程加速，电子政务有望率先实现全面替代。国产操作系统整合提速，软件生态不断扩容。统一操作系统UOS20 正式版已于1 月14 日面向合作伙伴发布。已经实现包括整机、软件、外设、流版签、中间件、数据库、安全管理、云平台等的全面适配，具备完善的软硬件信创生态，合作伙伴已超过2000 家。中国软件旗下两大国产操作系统合并，充分发挥整合优势。国产数据库飞速发展，目前已应用于党政、电力等20 个行业。随着数字政府建设拉开帷幕，政务信息化进程不断加快，政务数据作为国家安全的高密级数据，有望率先实现全面替代。

    鲲鹏生态聚力信创发展，拥抱万亿级市场。鲲鹏计算产业是基于Kunpeng 处理器构建的全栈IT 基础设施、行业应用及服务，产业生态已初步成型，业界主流的Linux 操作系统、虚拟化软件、数据库、中间件等基础软件均全面支持Kunpeng 处理器。在数字化浪潮的推动下，基于新一代计算平台，中国的服务器、存储、操作系统、数据库等IT 企业将迎来巨大的发展机遇，拥抱万亿级市场。

    投资建议：受产业、政策、技术等多因素共振，信创产业放量在即。我国从芯片到基础软件再到应用软件，布局完善，产业生态已初步形成。在国际竞争格局复杂多变的背景下，怎样实现自主可控、科技自立，底层核心技术不被卡脖子、捅刀子，是当前国际竞争的关键。因此，底层基础设施的国产化替代空间巨大。在国产化替代的进程中，应用生态的迁移是目前面临的核心挑战，如何无损、便捷、高效地实现业务系统、数据资源的迁移，是政企当前关心的问题。以华为鲲鹏为代表国产处理器、以人大金仓为代表的国产数据库等均提供智能迁移评估工具，实现平稳无忧的应用迁移。随着国产软硬件厂商在智能迁移评估和逻辑迁移的发力，我们看好信创产业的发展。

    风险提示：

    政策落地不及预期；全球金融危机风险；疫情持续事件不确定风险；竞争加剧风险；技术突破不及预期；下游需求不及预期。（山西证券）