通信行业：三大运营商接入市场竞争加剧

    商务部21日复审裁定,自2017年4月22日起,对原产于美国和欧盟的进口非色散位移单模光纤继续征收反倾销税,实施期限5年。

    非色散位移单模光纤通常被称为G.652光纤或G.652单模光纤,是目前在长途干线、环线等高速率、长距离传输的最主要光纤品种。此次反倾销税率维持2011年裁定的水平,对美国企业施行4.7%-18.6%的反倾销税率,对欧洲企业施行12.9%-29.1%的反倾销税率。

    2016年12月30日商务部对日韩企业生产的光纤产品反倾销期延续,此次对欧美光纤产品反倾销延续,对国内光纤光缆行业形成持续利好。光棒反倾销延续是大概率事件,中国在光棒环节产业竞争力相对光纤光缆环节较弱更需保护。

    光纤产品反倾销延续,国内光纤光缆市场将延续当前国内企业为主的供给态势。由于光纤光缆上游的光纤预制棒的生产具有较高技术壁垒、拥有光棒生产能力的企业的光纤预制棒产能扩张存在产能爬坡的过程,在光纤光缆需求量持续快速增长的大背景下,国内光纤预制棒的供给仍将维持紧张状态,拥有光纤预制棒自主产能的企业将能充分享受光纤光缆价格上涨带来的利润增量。

    三大运营商接入市场竞争加剧、4G 建设持续、800MHz 频段重耕以及未来广电移动网络建设可能启动,对光纤光缆产品的需求持续旺盛,运营商集采规模不断提升,在上游供给能力有限的情况下,光纤光缆量价齐升的高景气态势有望延续。

    前期联通、电信光纤光缆集采规模提升,价格也大幅提升,移动上周开启非骨架带状缆不限价集采,采购规模为6.31万皮长公里,折合光纤1249.22万芯公里,需求满足期为2017年7月至2017年12月底,集采价格有望维持高位甚至进一步提升。经过一系列产业链调研我们认为,前期集采的纤缆已基本使用完毕,新一轮集采箭在弦上,光纤预制棒产能释放进度较慢,国内当前光纤光缆市场紧张的供求关系预计持续到2018年底,光纤光缆在旺盛的网络建设需求下价格非常坚挺,行业量价齐升的高景气态势有望延续。

    建议关注:

    光纤光缆行业量价齐升的高景气态势有望延续,由于上游光纤预制棒产能有限,光纤光缆涨价的同时,光纤预制棒价格同步上涨,只有拥有自主光棒产能的企业才能充分享受光纤光缆价格提升带来的利润增量。

    重点关注拥有自主光棒产能,能充分享受光纤光缆价格提升带来利润增量的龙头企业,重点推荐:亨通光电(预计17年28亿利润,12倍PE)、中天科技(预计17年26亿利润,14倍PE)、烽火通信(预计17年12亿利润,18倍PE),并建议关注:长飞光纤光缆(港股)。

    风险提示:电信运营商资本开支下滑幅度超预期、海外扩产进度超预期（天风证券）