显示材料：国内混晶厂商受益混晶国产化趋势

    液晶材料的机会在哪里?

    随着OLED、量子点等新型显示技术的崛起,行业对液晶显示的关注度大幅下降。但实际上,从我们跟踪的数据看,全球液晶面板的出货量正大幅增加,且价格也有回升趋势,我们认为液晶面板在2017年有望迎来一段黄金期。主要原因有三点,一是根据液晶面板自己的周期运行规律,2017年为大年的概率很大;二是显示屏的大型化和一些新型的应用正不断扩大液晶面板的需求量;三是新型显示对液晶的替代较少,由于成本的因素,OLED对液晶的替代尚处于小屏领域,对行业影响较小。而液晶面板的黄金期将会带动上游液晶材料的发展,尤其是国内的混晶企业将具有巨大的替代空间。

    液晶显示平板出货面积快速增长

    液晶面板行业表现出明显的周期性, 2016年奥运会,液晶面板厂商在2015年大量补库存,但16年需求一般,导致2016年库存积压严重。我们判断随着库存的消化,整个行业在2017年将会全面进入高增长阶段。数据显示2017年1月和2月全球液晶面板出货面积同比增长分别达到11%和17%,标志着10%以上增长时代的重新来临。液晶面积增长主要受益于大屏化和新应用的发展。在液晶面板领域,液晶电视面板正在向大屏化的方向发展。液晶材料新应用不断呈现,液晶窗体(LCW, liquid crystal window)和混晶天线等应用有望在近年商业化,PS-VA 和UB-FFS 等高性能液晶技术正加紧研发。而OLED 替代效应有限,对液晶显示屏的替代主要集中于小屏领域,液晶材料继续主导大屏市场。液晶显示平板出货面积将快速增长。

    国内混晶厂商受益混晶国产化趋势

    近年来国家持续出台政策扶持我国液晶材料特别是混晶材料自主创新发展,从而摆脱相关领域受制于国外混晶巨头的局面。目前我国具有混晶技术能力的企业主要有诚志股份、江苏和成显示、北京八亿时空等。与此同时,伴随我国国产液晶面板产能持续扩大,国内混晶企业的本土化优势逐步显现。混晶国产化趋势已经势在必行。

    建议重点关注万润股份、飞凯材料、永太科技

    考虑到液晶材料应用领域不断延伸,奥运去库存小周期结束,需求端重新被打开,液晶面板出货面积快速增长,叠加混晶国产化的远期利好,我们看好相关的上市公司:万润股份、诚志股份、飞凯材料、永太科技、瑞联新材、八亿时空、莱特光电。（中信建投）