化学制药：市场整体仍然呈现出震荡态势

    投资要点:

    行业要闻

    1.CFDA发布《药品注册审评专家咨询委员会管理办法(试行)》

    2.医药市场研究机构EvaluatePharma近日发布《2017年孤儿药报告》

    3.深圳GPO药价与广东药交中心联动

    4.阿斯利康糖尿病治疗创新药达格列净获CFDA批准

    公司公告

    1.恒瑞医药发布2016年度年报,营收同比增加19.08%,归母净利润同比增长19.22%;获得SHR-1309注射液的《药物临床试验批件》

    2.华东医药发布2016年度年报,营收同比增加16.81%,归母净利润同比增长33.26%

    3.人福医药获得富马酸沃诺拉赞片和盐酸苏右旋哌甲酯缓释胶囊的《药物临床试验批件》

    4.华润双鹤发布2016年度年报,营收同比增加8%,归母净利润同比增长8%

    5.恩华药业与英国ZysisLtd签署《药品许可及合作协议》

    市场行情回顾

    近5个交易日市场整体仍然呈现出震荡态势,沪深300指数上涨0.08%,申万一级行业则呈现出涨跌互现的格局。医药生物行业小幅下跌0.20%,跑输沪深300指数。子行业中仅中药行业以上涨报收,其中化学制药行业下跌0.46%。截至3月14日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为41.13倍,化学制药行业市盈率为43.24倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为31.49%和38.24%,估值和溢价率相比于上周均略有所上升。个股涨跌幅方面,东北制药、新华制药和山大华特涨幅居前;双成药业、亿帆医药和易明医药领跌。

    投资策略

    近期市场表现较为平稳,整体上波动不大,医药行业则维持了窄幅波动的趋势。目前正值年报密集披露期,未来市场对于企业的关注点也将逐渐过渡到2017年度的业绩。我们建议投资者关注以下方向,进行今年的投资布局:1.业绩优秀,主导产品竞争格局良好,能够在药品招标之中较好的维护价格体系;在研品种丰富,未来内生性增长动力充足,学术推广和营销能力较强的处方药生产企业,推荐恒瑞医药(多个上市和在审品种入选新版医保目录,研发管线丰富)、华东医药(阿卡波糖竞争格局良好,未来仍有望继续增长;百灵胶囊产能问题得到解决)、人福医药(麻醉类药物不受药品招标降价影响,多个品种入选新版医保目录)。2.估值水平较低,但业务有亮点,基本面向好趋势明显,未来有望迎来业绩和估值双击的企业,推荐华润双鹤(匹伐他汀入选新版医保目录;大输液产品更新换代,毛利率出现提升)。3.业绩出现拐点,股价经历了前期下跌,风险已经充分释放的中小市值企业,建议关注翰宇药业(特利加压素、依替巴肽纳入新版医保目录;原料药出口有望实现突破;限制性股票激励计划解锁条件较高)、普洛药业(2016年4季度单季度利润同比和环比大幅增长,原料药未来有涨价预期,积极开展高毛利CMO业务)。（渤海证券）