保险行业：从政府层面鼓励商业保险提质扩面 利好长期发展

　　摘要：

　　事件：2020 年 12 月 9 日，国务院常务会议部署促进人身保险扩面提质稳健发展的措施，提出要适应群众对健康、养老、安全保障等需求，推动保险业深化改革开放、突出重点优化供给，提供丰富优质的人身保险产品。

　　点评：

　　从政府层面鼓励商业保险提质扩面，利好行业长期发展：针对人身险行业产品供给不足、保障水平不高等问题，国常会对行业提出三大发展方向：1）加快发展商业健康保险，包括开发多元化的大病保险产品、针对老龄群体的商业医疗保险产品、将医保目录外的合理医疗费用纳入保障范围等；2）加快商业养老保险建设，包括开发收益稳健的养老保险、年金化领取的保险产品、补充养老保险产品、长期护理保险等，同时鼓励商业保险公司提供老龄照护、养老社区等服务；3）提升保险资金长期投资能力，鼓励权益类投资（投资上限达总资产的45%）和非标投资（基础设施和新型城镇化等重大工程建设）。

　　普惠型医疗险产品全面开花，有利于商业健康险保持快速增长：在政策引导下，近年来普惠型医疗险遍地开花，推动健康险保费快速增长。

　　截至 2019 年末，行业医疗险保费规模 2,445 亿元，同比增长 32.3%，在健康险中的占比达 34.6%。当前普惠型医疗险主要包括大病医保、个人税优健康险、惠民保等产品，主要起到医保限额报销的补充作用。

　　尤其 2020 年以来惠民保产品迅速发展，不设参保年龄限制，通过创新特药保障给予客户除院内报销以外的更高层次的药品保障，有效提升对消费者的吸引力。我们预计在国家政策的鼓励支持下以及监管的规范化引导下，此类产品的发展将利好行业提升保险渗透率，成为保险公司的低成本引流工具，从而促进商业健康险持续快速发展。

　　产品+服务大势所趋，康养产业将成为保险公司特色服务的关键：在人口老龄化及保险产品同质化的背景下，各大险企纷纷加大健康管理和养老产业的投入力度来提升品牌和产品的竞争力。截至目前，泰康人寿、太平人寿、中国人寿和新华保险均已建成专属养老社区，中国太保和中国平安近两年也在积极布局，通过将养老社区的入住权与保险产品挂钩，实现产品+服务的一体化发展模式。我们预计，在政策支持下，产品+服务的特色化模式将成为主流保险公司获客的重要手段，率先布局康养产业的保险公司将优先抢占客户资源，更为受益。

　　投资建议：国常会从政府层面鼓励商业保险提质扩面，有利于推动行业加快发展，维持“增持”评级。我们认为，积极参与普惠型医疗险项目以及率先布局康养产业的主要保险公司更为受益，建议增持中国平安/中国太保/新华保险/中国人寿。

　　风险提示：政策出台不及预期；经济复苏不及预期；股市大幅波动。（国泰君安）