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利仁科技值得申购吗?
第一,基本资料:
1.发行价19.75元,发行市盈率22.99倍。
2.公司自2016年以来每股收益分别为:0.5400元;0.5300元;0.2300元;0.7300元;1.3100元;1.2000元。今年中期每股收益为0.6600元。预计2022年1-9月业绩略增,归属净利润约4100万元至4240万元,同比上升13.70%至17.58%。
3.公司是一家专注于厨房小家电与家居小家电系列产品研发、设计、生产与销售的企业,主要产品涵盖电饼铛类、空气炸锅类、多功能锅类、电烧烤类等多种品类。来自厨房小家电产品销售收入占比主营业务收入95%以上。
第二,综合评估:
一)优势:
主营业务毛利率呈逐年上升趋势。报告期内,公司主营业务毛利率分别为28.17%、30.64%和31.71%,总体呈逐年上升趋势。
二)隐忧:
1.产品结构单一。公司产品主要由电饼铛、空气炸锅和多功能锅组成,三类产品占营收比例高达88%。其中,电饼铛贡献的营收近几年一直保持在50%左右,是主力产品,但去年上半年,电饼铛营收大幅下滑24.51%。
2.公司销售以线上渠道为主,受疫情下的“宅经济”影响,2020年度,小家电线上销售增长较快,创造了公司销售高点。2021年,电饼铛类及空气炸锅类产品销售同比下滑,公司厨房小家电产品收入较上年下降10.92%。
3.境外销售规模较小,占比在0.4%到6%之间,其余均为境内销售收入,而境内市场竞争空前激烈。
4.毛利率低于同行业可比公司平均水平。
三)研判:
小家电市场厂商众多,竞争激烈,价格战是各家公司常用的大杀器。从公司产品毛利率结构看,凡是同质化产品,毛利率都不高,像电饼铛类产品、电烧烤类产品都是如此;高毛利率主要依靠产品创新和新产品投放,比如2021年,公司投放了高单价、高毛利率的新型号,使得电火锅类产品平均单价、毛利率等均有所提升。
小家电产品市场是成熟市场,市场集中度较高,头部企业获得了近七成市场份额;小家电技术门槛低,产品没有护城河;头部企业产品创新力度大,速度快,公司规模小,产品采购成本高;新玩家格力、小米等加入小家电市场竞争,挤压了公司生存空间。加上目前经济下行、消费疲软,公司业绩不可避免受到影响。鉴于公司为非注册制股票,因此上市首日没有破发风险。
第三,建议:坚决申购。
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投资亮点 1.新冠检测概念,又是熟悉的转折+缺口的模式,最近疫情又出现反复,并且...[详细]