智立方值得申购吗？过度依赖苹果产业链

    智立方值得申购吗？

    第一，减分项：发行价72.33元，发行市盈率26.5倍。发行价绝对值很高。

    第二，减分项：中期业绩预减。公司自2020年以来每股收益分别为：3.03元；3.74元。今年一季度每股收益为0.92元。预计2022年1-6月扣非净利润盈利4000万元至5000万元，同比上年下降5.64%至24.51%。

    第三，加分项：苹果概念、电子烟概念、半导体概念，概念丰富。2020年，公司为拓展果链之外的业务，新设立了雾化事业部及半导体事业部，积极开发电子烟、半导体行业需求。根据招股书，公司非消费电子行业收入从 2019 年的 1042.71万元增长至2021年的8221.59万元，同期收入占比从3.70%增长至14.99%。

    第四，减分项：过度依赖苹果产业链。公司主要产品为工业自动化设备，包括光学测试设备、自动化组装设备等，其主要客户包括苹果公司、Facebook（已更名Meta）、歌尔股份、鸿海集团、立讯精密等，2019年~2021年，对苹果公司的直接收入占比分别为32.94%、34.93%和47.94%；直接及间接订单收入占比更是达到75.83%、68.82%和72.59%。

    第五，减分项：电子烟行业饱受争议。电子烟和传统烟草一样，含有令人成瘾的尼古丁，容易让青少年上瘾，在美国电子烟导致消费者出现严重肺病。智立方电子烟行业主要客户为Juul Labs, Inc。招股书资料显示，该公司成立于 2007 年，主要从事电子烟的研发、生产和销售，为全球电子烟领域的知名企业。2020 年智立方与 Juul Labs, Inc.开始进行合作，为其提供电子烟相关的工业自动化设备。2020 年度，Juul Labs, Inc.向智立方采购金额为593.61 万元，占营业收入比重为 1.68%，为智立方第五名客户。

    第六，减分项：上市就是为圈钱。上市前夕，公司进行了两次分红，分红金额高达1.3亿元。公司还购买理财产品、购置固定资产、无形资产和其他长期资产等。一家不缺钱的公司，竟然让它上市，不可思议。

    第七，综合评估：歌尔股份暴跌、蓝思科技暴跌、欧菲光暴跌，这些都是果链公司看得到的下场，现在市场又多了一家这样的货色，它就是智立方。公司业绩高度依赖果链，哪天被踢出果链，股价就是断崖式下跌。当然，公司也知道果链概念不值得骄傲，市场对果链公司高度警惕，所以它也在拓展业务。拓展到了哪里？电子烟和半导体。佩服公司，以为自己真能耐，什么都能干。一家公司毕生干半导体，都未必干得好，智立方凭什么能做好？何况，公司还要搞什么电子烟。贪多嚼不烂，最终多半跟和佳医疗一样，哪样都做不好。当然，公司有概念，还挺丰富，是不是有诱惑飞蛾扑火的意味？这样的股票，破发似乎没有太多悬念；指望溢价，就看市场炒不炒它的电子烟概念了，因为这个概念目前很热门，也许机构会借题发挥。

    第八，建议：谨慎申购。