下周最具爆发力六牛股(4.9)(3)

　　宝安地产公司点评:进军碳市场,拓展电站后市场

　　事件:4月7日,公司发布《关于与木联能签订碳交易合作协议的公告》,子公司东旭新能源投资有限公司与北京木联能软件股份有限公司签订了合作协议,约定双方就碳资产开发与碳交易业务领域展开全面而深入的合作,合作内容为:1、东旭新能源是大规模光伏电站储备持有商,未来三年电站持有目标为3-4GW,拥有丰富的碳资产储备。双方拟就东旭新能源所持有的碳资产的开发和交易开展合作。 2、双方拟充分发挥木联能的能源互联网平台等方面优势,开展布局中国碳排放交易市场相关合作。

　　点评:

　　电站为基础,进军碳市场,拓展后电站市场。近日,东旭新能源与正泰国际工程有限公司签订了战略合作框架协议,合作开发光伏发电项目,共同进行市场开拓。东旭新能源优先承接正泰提供的光伏电站项目建设,合作建设规模200 MW,这有利于公司未来三年电站持有量3-4GW 的实现,打造新的利润增长点,加速实现新能源成为主业之一。公司通过此次碳交易合作,致力于碳资产的深度挖掘,碳金融的额深度研究和开发,进一步拓宽电站的附加值,有利于提升新能源业务的盈利能力。同时,今年年初,发改委印发的《关于切实做好全国碳排放权交易市场启动重点工作的通知》旨在协同推进全国碳排放权交易市场建设。全国碳排放交易市场启动已经渐行渐近,碳市场规模有望千亿元级别。全国性的碳交易市场将于2017年启动。目前,国内碳交易市场才刚刚开始起步,截至2016年3月9日的数据显示,上海等七个试点碳市场的碳配额累计交易量约为4,854万吨,成交额达13.8亿元人民币。我们认为,随着全国性碳排放交易市场启动,包括环保节能设备改造和环保服务、碳排放相关领域以及供碳捕捉服务或碳汇的相关行业将获得巨大市场发展机会。以碳排放为标的的金融创新潜力大,特别是碳排放为标的的创新金融产品和机制,其中包括CCERs 质押、碳期权合同、碳基金、CCERs 预购买权、借碳业务等新兴领域也将面临机遇。公司此时进军碳交易市场,可以说具有一定的前瞻性和及时性。

　　积极布局光伏发电,打造全球领先的绿色能源综合服务提供商。年报指出,2016年,公司将积极布局光伏电站业务,通过大规模建设电站、EPC 建设承包以及建设智能运维系统等多角度多方面深入渗透光伏电站的各个领域。探索“产业+金融”的电站运营模式,通过电站运营与金融资本的融合,以优化资本结构,有效地利用资本杠杆, 提高公司资产证券化率,实现公司光伏产业有效健康发展。此次与木联能的合作,充分发挥木联能的能源互联网平台等方面优势,开展布局中国碳排放交易市场相关合作,有利于提升公司整体的盈利水平。 盈利预测。在光伏行业支持性政策不断释放背景下,随着收购新能源公司,公司双主业逐步形成,业务规模不断扩大,进军碳市场,有望迎来持续性增长。预测公司2016-2017年EPS 分别为 0.18和0.26, 给予“买入”评级。

　　风险提示

　　公司光伏投资项目不达预期（太平洋证券　张学　雷强　刘晶敏）

　　森马服饰:符合大众休闲装集中化和中端童装品牌化的消费升级趋势

　　事件:2016年3月29日森马服饰发布2015年年度报告,公司业绩靓丽,收入和净利润均明显领先行业水平。2015年公司实现收入94.5亿元,同比增长16.1%,实现归属上市公司股东净利润13.5亿元,同比上升23.5%;扣非后净利润12.7亿元,同比增长25.3%.

　　点评:

　　二、三线市场大众休闲装集中化、时尚化,森马休闲装符合消费需求:大众休闲装市场上,本土品牌竞争碎片化,国际品牌始终无法找到合适的运营模式。消费升级背景下,低端消费者比过去更懂得时尚,并对性价比的要求更高。时尚和高性价比背后需要快速反应的供应链和规模化生产来支撑。森马在相关领域深耕多年,具备相关竞争能力,受益于这样的消费升级趋势。

　　儿童消费品牌化,市场领导者地位巩固:80后家长倾向于“给孩子最好的”,这样的消费理念推动童装消费品牌化。童装行业呈现出品牌多,销量低、利润高的小企业特性。巴拉巴拉起步早,在市场上深耕多年,产品领先、渠道分布广、品牌成熟。巴拉巴拉是童装行业远超竞争对手的领导品牌,恰逢童装消费升级机会,将保持快速增长势头。

　　研发占比进一步提升,产品竞争优势明显:产品研发能力是轻资产服装企业的核心竞争力,过去5年公司研发投入累计高达4.07亿元,过去三年增长为22%、56%和30.26%。公司能够将国际设计资源和本土团队融合,为市场提供既有国际设计水准又符合本国市场特色的产品。研发水平和国际水准差距缩小,超过行业竞争对手。

　　电商部门强势,线上销售稳居第一:公司在位于上海总公司之外的杭州成立了全资子公司负责品牌在线上的发展和销售。这一放权做法有利于传统公司构建独立电商企业文化,提升电商团队在业务上的开拓力,最终更好地推动线上销售业绩。2015年双十一当天,森马销售额为3.96亿,和小米华为等企业一起排在全网第17,巴拉巴拉品牌为童装冠军和整个母婴行业第一。2015 年公司电商业务实现快速增长,同增83.67%,至18亿元。

　　盈利预测及评级:我们预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.60元、0.78元、0.96元。公司目前业务符合消费升级大趋势,产品研发供应链管理水平领先,电商强势,业绩进入新一轮发展阶段。维持公司为“买入”评级。

　　风险因素:消费市场疲弱、具体开店扩张计划不得当。(信达证券　郭荆璞)