今日机构强推买入 六股极度低估（3.30）

　　建投能源（000600）:布局清洁能源开发期待集团资产整合

　　公司是河北省电力龙头,在河北南网市占率超过20%。2015年底公司控股装机容量达到568万kW,电力业务占公司主营业务比重超过90%。公司系河北南网最大的火电企业。

　　2014控股发电量为300亿千万时,占河北全省发电量的12.57%,占河北南部电网发电量的21.67%。

　　积极推进热电联产与节能改造项目建设,发电设备平均利用时数高于河北省平均。河北省在推进大气环境治理的过程中,对火电环保要求趋严,区域自发供电紧张。公司机组基本为30万kW以上的装机规模,并均已完成超低排放环保技改,具备规模及环保双重优势,利用时数高于省内平均。公司最新定增募投承德上板城热电联产、以及宣化热电、沙河发电等环保技术改造项目,将显著增强公司的盈利能力,提高公司的综合竞争力。

　　控股股东建投集团未注入资产将成为公司业绩增长的爆发点。建投集团于2007年就解决在发电业务方面的同业竞争出具了承诺,并分别于2009年、2013年、2014年将大量发电、热电项目股权转让给本公司,进一步履行了承诺,已注入资产在2014年报告期内贡献大量业绩。集团尚有大量待注入优质资产,预计完成资产注入后公司业绩将有新的飞跃。

　　合作参与海上风电清洁能源开发及海外市场,公司步入多元化发展新篇章。公司公告与同一控制人的新天绿色能源、大股东建投集团合作开发乐亭海上风电项目,首次参与开发清洁能源。此外公司参与增资中非基金牵头的中国海外基础设施开发投资有限公司,为公司未来在海外市场的发展奠定了基础。我们认为,公司将发展视野拓展到清洁能源、海外市场,多元化业务将提供发展新动力。

　　筹划员工持股计划,彰显发展信心。公司3月25日公告员工持股计划草案,第一期拟筹集资金总额不超过6200万元。持股计划成立后委托兴证证券资管设立定向资产管理计划,存续期24个月。我们认为公司作为国企,将经营者的个人收益与国企利益有机结合,体现了公司对提高长期盈利能力有着明确的规划,并彰显员工对公司发展的信心。

　　盈利预测及投资评级:我们预测公司15~18年归母净利润分别为21.31、21.5、24.7和25.7亿元,对应增发摊薄后的EPS分别为0.98、0.99、1.14和1.18元/股,目前股价对应15~17年的PE分别为9倍、8.9倍和7.8倍。我们认为,随着公司热电联产项目的陆续投产,参与风电开发,以及参股非洲投资平台带来的海外项目开发,公司经营规模有望不断扩张。本次员工持股计划彰显公司对未来持续发展的信心,国企改革有望破冰。公司当前15~16年的PE估值低于火电行业平均(12、10倍),考虑集团未来资产注入预期和项目成长性,估值有望向行业平均靠拢,首次覆盖给予“增持”评级。申万宏源

　　东土科技（300353） ：深耕工业互联网

　　公司是工业以太网交换机细分市场龙头,工业以太网对总线技术的替代是大趋势,有望持续拉动细分市场需求。同时,公司积极探索工业互联网领域创新,全新理念打造的“工业控制服务器”未来有望颠覆传统工业控制架构,值得期待。“中国制造2025”的基础是工业生态的互联互通,公司作为工业互联网基础设施实践者,无疑将得到更好的发展契机。

　　受益军民融合国家战略,军品收入有望快速增长

　　军民融合发展上升为国家战略,扶持政策不断出台彰显国家坚定推进军民融合的决心。公司近年积极在军工领域布局,目前军品业务已经成为公司重要发展业务线,公司布局围绕军队通信互联关键环节展开,军用通信网络建设是未来中国C4ISR体系基础,市场需求有望持续提升。考虑公司已经度过了在军工领域的预热期,预计公司军品收入有望进入放量期。

　　外延并购路线清晰,重视产品技术融合

　　公司近年外延并购活跃,但路线清晰,均围绕工业互联网和军用通讯体系建设两条主线展开。外延标的选择并不盲目为了增厚利润,更加注重与自身产品、技术的融合,彰显公司管理层在外延方面的稳健和严谨。l15-17年业绩分别为0.13元/股、0.31元/股、0.41元/股预计公司15-17年净利润增速分别为199.87%、152.38%、28.89%,对应PE分别为123、52、40。首次覆盖给予“谨慎增持”评级。广发证券