今日机构强推买入 六股极度低估（4.7）(2)

　　经纬纺机（000666）:主业业绩降至冰点 金融业务转型引来春风

　　寒冬下机械主业降至冰点。报告期内,受纺织机械和重卡行业持续低迷影响,公司机械类主业亏损扩大。我们测算,公司机械主业亏损达到4.8亿元(剔除财务费用后),超过我们此前预期的2亿元亏损,主要是公司2015年较去年同期多计提了合计约2亿元的应收账款和存货资产减值损失。我们认为目前公司主业已降至冰点,公司纺机类业务竞争力突出,随着后续经济回暖,公司主业有望逐渐走出寒冬。

　　中融信托业绩稳健,转型可期。(1)公司子公司中融国际信托(持股37.47%)2015年实现归母净利润25.3亿元,同比增长4%,其中手续费收入46.2亿元,投资收益7.6亿元,分别增加4%/130%。中融信托为经纬贡献净利润达到9.5亿元,营业利润贡献率升至150%。(2)中融信托2015年加大了自有资金股权投资力度,可供出售金融资产占总资产比重从2014年的5%提升至2015年的11%,中融信托2014年开始围绕私募投行、资产管理、财富管理三大业务方向转型,新业务的拓展有望为公司带来新的业绩增长。

　　H股私有化完成,打开资本运作空间。2015年公司完成港股私有化,公司大股东恒天集团控股比例由34%提升至60%,恒天对上市公司高比例控股将为公司未来的资本运作打开空间;在公司传统业务亏损扩大和H股私有化完成的背景下,我们预计,公司后续存在进一步收购中融信托其余股权、并剥离原有纺机资产的可能。此外,公司于今年1月收购北京青杨投资4.5亿份基金份额,布局产业并购基金,体现出加速转型金融业务趋势。

　　看好公司金融业务转型,维持“买入”评级。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.86元/1.14元/1.54元,对应目前P/E分别为24x、18x和13x,估值高于同业信托公司,但考虑到公司H股私有化后进一步加速金融转型的预期以及中融信托转型带来的增长潜力,我们维持“买入”评级。国海证券

　　康尼机电（603111）:拟实施高送转 持续看好公司业务多面发展

　　“十三五”轨交行业发展将有力带动公司主营业务增长:“十三五”期间我国预计新建高铁线路1.1万公里,新建城市轨道交通线路3000公里,分别增长57.9%和100%;同时随着我国旧有线路的客流量的逐渐加大,运营密也度将逐步提升,两方面都会对车辆零部件供应商产生积极影响。公司目前是国内轨道交通门系统市占率第一的厂商,产品布局完善,梯次清晰,在地铁、动车组门市场分别占据50%和20%的份额,未来受益于行业发展,业绩有望继续增长。维保业务随着轨交车辆进入8年大修期,将为公司打开新的成长空间。

　　借助康尼新能源平台,角逐新能源汽车零部件市场:公司利用之前在轨交领域连接器方面技术的积累,积极布局新能源汽车线束总成领域,将其打造为公司第二支柱产业——2014年收入5000万左右,2015-2016年有望迅速增长。公司新能源产品主要为新能源汽车充电接口及线束总成、高压连接接口及线束总成等,已经与比亚迪、奇瑞、宇通等十几家新能源汽车主机厂建立了合作关系。

　　未来将有望借助行业增长、市占率提升以及产品横向拓展(线束总成的全部产品以及线束以外其他类产品)等多个方面把该条线业务打造成占公司收入30%以上的主力板块之一。

　　成立南京康尼精密机械,布局高端智能装备领域。公司在原精密锻造分公司的基础上,整合数控磨齿技术,成立了南京精密机械公司。随着中国制造2025产业规划的推进,高端装备制造业的投资将进一步扩张。电动工具、气动工具零部件产品主要客户的销售额保持增长,客户集中度进一步提高。汽车零部件原有产品销量保持稳定增长,新产品研发获得突破并取得订单。2014年公司在精密锻造领域实现营收约2亿元,为公司在智能制造领域的长期规划打下基础。

　　业绩预测与估值:公司规划清晰,业务产品贮备有序,虽然收购邦柯科技终止,但也表明公司有外延的预期。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.65元和0.86元和1.08元,对应PE分别为39倍、29倍和23倍,维持“买入”评级。西南证券