今日机构强推买入 六股极度低估（3.17）(2)

　　高升控股（000971）:云端业务再下一城 “云管端”垂直一体化服务商崛起

　　与稀缺资源合作,云端服务能力大幅提升。随着互联网数据流量的爆发式增长,国内北上广深等IDC服务需求量巨大的核心经济地区的数据中心资源愈发稀缺,公司一直致力于完善这些地区的数据中心资源储备。通过本次合作,公司将获得13栋独栋机房、总计建筑面积62,719平方米、设计容量8,034个机柜的大型数据中心集群资源,将帮助公司在较短时间内完善北京地区的战略资源储备,大幅提升云端服务能力,对现有全国分布式IDC布局形成有效的补充,提升云端业务竞争力。

　　“云管端”垂直一体化协同发展,共同打造云基础服务帝国。公司拥有JIDC+CDN+APM全服务产品,形成了涵盖Iaas+PaaS+SaaS完整的垂直一体化云基础平台,能为各种类型客户提供云存储、云计算和云服务等云基础服务。公司围绕云服务产业链打造了自下而上和自上而下两个灵活的产品策略,自下而上是指从提供IDC基础服务逐步升级到上层的APM软件服务,自上而下是指通过上层的APM软件服务获取海量客户并最终将其发展为IDC/CDN基础服务用户,两个产品策略灵活结合使“云管端”一三个环节相互协同发力,将有效整合市场渠道、网络带宽等资源,共同打造公司云基础服务帝国版图。

　　公司目前已经实现全国130个机房、4,500G带宽、1500佘架机柜的IDC资源布局,累计服务大型企业客户超过200家,客户所处行业遍及互联网、政府和传统行业等:CDN业务拥有100多个节点、1,200G带宽、2000多台服务器,并在海外与全球CDN行业领先企Akamai、Fastly合作,为客户提供全球CDN加速服务:APM业务已经实现注册用户超过50,000户、服务网站25,000个、付费用户3,000多名。

　　收购莹悦网络继续加强“管”端服务,完善云管端闭环生态。公司收购莹悦网络100%股权,布局虚拟专用网。莹悦网络是国内除了三大基础电信运营商以外,少数能提供虚拟专用网服务的企业。通过布局虚拟专用网服务,公司“管”端业务得以加强,通过“管”的延伸与连接,完善云管端闭环生态,实现从“云”迈向“端”发展的战略目标,提升公司云基础服务领域的竞争力。

　　投资建议。公司定位云基础服务提供商,战略目标清晰,并通过外延内生不断强化“云管端”各层业务,垂直—体化协同效应明显,基于我们非常看好IDC、云计算领域的发展大势,并认可公司在云管端产业链的全方位布局,给予公司“推荐”评级。高升科技2015-2017年对赌净利润0.77、1.07、1.46亿元,莹悦网络2016-2018年对赌净利润0.6、0.7、0.9亿元,我们预计公司16-18年净利润为2.32、3.14、4.49亿元,考虑收购莹悦网络增厚3319.71万股,对应EPS为0.45、0.60和0.86元,对应16-18年的PE分别为51x、38x和26x。给予16年60倍PE,目标价27.00。中投证券

　　烽火通信（600498）:100PON产品发布 技术突破驱动业绩高增长

　　事件:14日,烽火通信与上海交大联合宣布100GPON核心技术突破,发布业界首款准产品级平台,并在上海交大闵行校区和七宝校区进行了40KM超长距离的实验网演示,成为继华为后业内全球第二家掌握该项技术的企业。我们认为,此次发布的100GPON产品级平台充分显示了烽火通信在光通信领域的技术实力,这也标志着烽火通信在家庭超宽带市场技术方面处于世界领先地位。

　　市场有观点认为目前光通信投入会逐步趋缓。有别于此,我们认为伴随VR,4K超高清视频需求的快速提升,光通信宽带建设整体需求将保持快速增长。而超宽带和SDN的建设的开展也有望进一步促进传输设备的更新换代和光通信市场需求的爆发。同时,烽火通信100GPON产品的推出充分显示了公司在光通信领域的优势地位和技术方面的前瞻性,伴随行业建设的深入,公司在光通信的市场份额有望进一步提升。继续维持“强烈推荐”评级。

　　点评:

　　100GPON准产品业内首发,市场份额有望提升。光通信领域,速率越高技术难度越大,而产品的附加值也越高,近年来烽火通信先后在PON,OLT等领域推出多款产品。而100GPON技术难度大,面临上下行速率提升后在算法处理,色散管理,非线性效应等多方面的难题。此次烽火科技通过多项技术创新克服了100GPON产品面临的成本,色散,非线性效应,ODN共存等多方面的难题,成果显著,有望大幅提升用户流量接入市场的速率等级。而该款产品的发布也充分体现了烽火通信在光通信领域的优势地位和研发方面的前瞻性,伴随高速率产品需求的提升,公司在光通信领域的份额也有望进一步提升。

　　流量传输需求快速提升,行业龙头充分受益。目前流量传输速率快速提升,接入网和主干网的光通信产业建设15年保持了高速增长。但现有的网络仍不能承载VR,4K等超大流量的应用需求,宽带建设仍存在较大缺口。而伴随超宽带和SDN建设的开展,光通信设备市场有望进一步爆发,高速率产品受青睐程度也有望再进一步。烽火通信作为全球唯一集光纤光缆,光通信设备和数据网络设备于一体的光通信企业,有望充分受益于此,并保持业务的快速增长。

　　业务整合逐步加快,平台化布局前景广阔。15年以来,公司先后完成了烽火星空剩余股权的收购,及旗下子公司烽火琦祥和烽火鼎康的收购。母公司武汉邮电科学研究院旗下公司众多,产业链完善。在国企改革“十项改革试点”进一步落实的情况下,依托于烽火通信原有的技术实力和业务,母公司旗下业务整合有望加速,公司将进一步从CT向综合型ICT企业转型。大平台的布局也有望进一步的提升公司业绩,并促进公司的长远发展。

　　继续给予“强烈推荐”评级。我们认为公司15年业绩有望大幅增长,并在16-17年继续保持快速增长态势,预计15-17年EPS为0.86,1.12和1.50元,对应15-17年的PE分别为27.44x,21.11x和15.80x。短期来看,光通信行业需求快速提升,公司技术实力突出,业绩有望保持高速增长;长期来看,信息安全前景广阔,公司平台整合进展有望进一步加速,并促进公司业绩的快速提升,潜力巨大。给予16年30倍PE,目标价33.60。中投证券