今日机构强推买入 六股极度低估（3.11）(3)

　　应流股份(603308):坚持高端装备,产品线延伸创造新机会

　　点评:1、核电站在运行时会产生很多高温高压工质,必须采取保护措施来减少热量交流以及对周围环境的不利影响,也就是要在主设备及管道外添加保温层。保温层材料包括非金属(如玻璃纤维、玻璃棉等)和金属(如不锈钢等),相较而言,金属材料不易被活化,更耐辐照耐腐蚀,从而寿命更长,安全性能更加。目前国内大多数核电设备保温层所用材料为非金属材料,少数机组采用金属材料,完全从国外采购。公司于2015年12月首次公告其核电保温层产品通过鉴定,攻克了保温及其结构设计、箔片成型工艺、相关性能试验装置设计与测试等关键技术,打破了国外垄断,拥有完全自主知识产权且质量达到国外同类产品先进水平。

　　2、两会期间,核电建设再次成为各方关心的热点,“十三五”建设规划最终敲定5800+3000万千瓦,首个“一带一路”海外项目FCD,都将给经历了2年订单青黄不接的核电主设备商带来新的生机。一般来说,在我国同一种核电关键设备的供应商大致呈现寡头垄断的结构,而金属保温层作为进口替代的产品也不例外。从公开新闻来看,中广核工程科技公司、国电投728院都已在核电保温层产品上有了不错的进展,而此次公司再次通过三代堆产品的鉴定,标志着公司该产品在批量生产以及实际应用上已经有了坚实基础,具备了在陆上甚至海上核电设备保温层产品市场分一杯羹的能力。

　　3、从公司的大格局来看,在核电主设备保温层产品上的突破是公司坚持高端装备制造产业链延伸的又一成果。公司在核电产品上主泵泵壳、核材料以及保温层产品实现了梯度布局,产品线铺开能有效规避核电建设订单脉冲的影响。同时,我们也坚定看好公司十年磨一剑,在航空发动机及燃机叶片领域的坚定转型,期待“大”未来。

　　业绩预测与估值:考虑到公司油气等业务已到低位,结合公司已有的核电主设备、核材料以及航空航天发动机零部件布局,假设2016年定增顺利进行,我们估计,公司2015-2017年EPS分别为0.27元、0.47元和0.71元,对应PE分别为72倍、40倍和27倍,维持“买入”评级。西南证券

　　新国都（300130）:战略投资嘉石大岩 收单平台金融布局再进一步

　　近日新国都发布公告:5亿元战略投资深圳嘉石大岩资本管理有限公司25%股权(大岩资本承诺公司2016年、2017年和2018年实现的净利润不低于1.25亿元、1.65亿元和2.1亿元。公司投后估值为20亿元,对应2016、2017、2018年的预计净利润其估值倍数分别为16倍、12.12倍和9.52倍)

　　标的核心团队有较丰富国内外投资经验。CEO汪义平九十年代进入华尔街,曾任职于美国所罗门兄弟(SalomonBrothers)、史密斯巴尼(SmithBarney)和花旗集团(Citigroup)。创立美国Jasper资产管理后实现大幅超越S&P500指数回报,2011-2012年任中国银河证券资产管理总部董事总经理。核心团队成员均在国内外证券公司、资产管理公司担任要职。

　　实现2016利润承诺的可能依据是4次应对市场风险的履历、产品经验和2016年当前收益率。公司预计该投资于2016-2018年分别新增净利润0.31、0.41、0.53亿元,对应大岩年化静态投资回报率6.2%、8.2%、10.6%。投资者或担忧2016年股票市场风险限制投资回报率,三点让我们较有信心。一是管理层经验。CEO汪义平在1998年金融风暴、2000年互联网泡沫、2001年911事件、2008年金融海啸均为投资者实现高达30%年净回报。二是公司有市场中性、股票多空、股票多头和组合定增四条产品线。三是根据私募排排榜,33个业绩披露产品2016年当前收益率从-18%到86%不等,中位数为-7%,较为优秀。

　　标的估值并不低。2010、2011年末华夏基金规模2247、1791亿元。2011年中信证券转让华夏基金部分股权时整体估值148亿,对应约8%的管理规模。当前嘉石大岩净资产5000万,管理规模逾50亿元。按照1.2倍PB加8%管理规模,对应4.6亿元。估值溢价或体现在协同性和标的管理规模后续增长。

　　浙江中正持续研发与扩大规模。根据2015年收购方案,中正智能从事指纹识别、安全认证系统,在金融行业市场占有率较高。根据浙江中正网站公开信息,2015年12月,中国银行、中国农业银行携中正产品亮相全国商用密码展览会。同月指纹算法获2015年度优秀软件产品。2016年2月中正科技制造分公司开业与本公告均暗示扩大规模。浙江中正收入规模的进一步扩大依赖远程开户等政策潜在放松。

　　维持盈利预测和买入评级。预计2015-2017年收入分别为9.75、11.33和14.36亿元,归属母公司净利润分别为0.83、1.12、1.43亿元,EPS为0.36、0.49、0.63元。假设计入公告标的投资收益,预计2015-2017年利润为0.83、1.43、1.84亿元。2014年已体现经营与战略拐点,推测完善收单支持平台的后续动作是催化剂。维持”买入“评级。申万宏源