今日机构强推买入 6股极度低估（8.7）(3)

　　卫士通（002268）:安全手机逐步放量 全年爆发增长可期

　　签订框架采购合同,安全手机放量增长。1)中国移动通信集团终端有限公司是中国移动集团旗下的专业化子公司,在全国31个省(自治区、直辖市)设有分公司,业务覆盖分销、零售及售后服务等领域,渠道覆盖全国31个省中国移动自有营业厅、大型连锁卖场、手机专卖店、网上商城,是国内销售规模最大的终端代理商,卫士通安全手机有望依托于合作伙伴强大渠道优势迅速推向全国市场;2)本次签订的前期提货量10万台的努比亚NX505J机型采购合同,标志着卫士通安全手机放量销售的开始,并且采用包销方式进行合作,中移动必将力推该手机,若销售反馈良好则后续有望签约更大的订单;3)依据中关村在线数据,普通版努比亚NX505J售价为1999,而卫士通的产品显著增强了安全功能,综合考虑成本和市场价格,我们判断其售价约2500左右,则仅该订单可贡献约2.5亿营收,为其营收和净利润做出积极贡献。

　　移动安全业务市场空间广阔,爆发式增长可期。1)公司的安全智能手机主要面向政府、金融、电信、能源、科研等对通讯安全需求迫切的行业用户,我国事业单位超过3000万人,公务员约1000万人(其中县处级干部约100万),以每台售价2000计,则市场空间保守估计超过200亿。2)公司还推出更高安全性能的加密手机,主要面向国家涉密人员,如党政军、国安、武警等,预计需求达两百万人次,市场空间约百亿。3)公司和中移动合作的产品包括秘钥管理平台,在盈利模式上除销售利润外,有望在给运营商提供安全平台服务中参与增值服务分成,安全智能手机批量销售后将是公司新的长期稳定的利润点。

　　投资建议:中国电科技集团计划将三十所及国信安所持公司股份无偿划转给中国网安,公司大概率成为中国网安的资产整合平台,后续资产注入等值的期待。当前政策支持、行业景气向上、市场空间广阔,公司充分受益于密码国产替代、信息安全和军工信息化需求爆发,预计2015-2017年EPS为0.58、0.93和1.39元,维持“买入”评级。长江证券

　　康达新材（002669）:主业稳中有进 新产品有望突破

　　主营随风电行业大幅增长,新产品空间不断拓展。公司深耕于胶粘剂行业,经过多年积累已经形成环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶等较为完善的胶黏剂系列产品。公司主营环氧胶产品应用于风机叶片,是国内该领域的绝对龙头,上半年收入随风电行业大幅增长110%,同时毛利率小幅提升3%,市占率继续扩大,预计未来将积极拓展海外市场。应用于软包装的无溶剂聚氨酯复膜胶作为环保材料有望取代传统有溶剂胶,上半年持续拓展市场空间,增长50.02%。其他产品平稳增长,毛利率有所上升,同时公司积极拓展产品应用,研发新型粘胶剂产品。

　　聚酰亚胺泡沫市场空间广阔。聚酰亚胺(简称PI)是分子结构含有酰亚胺基链节的芳杂环高分子化合物,是目前工程塑料中可以实际应用的耐热性最好的高分子材料。2013年,全球聚酰亚胺消费量约为8.5万吨,美国消费领域中约80%是聚酰亚胺泡沫。聚酰亚胺泡沫最早由NASA于上世纪70年代开发,具有优秀的耐高温特性,还具有耐溶剂、抗腐蚀、阻燃、易安装维护等性能,广泛应用在水面舰船、潜艇、航空器的热障零件、隔舱隔热隔声材料等。资料显示,美国海军CG-47导弹巡洋舰,采用聚酰亚胺材料后每艘舰船减重约50吨。全球主要生产商Solimid公司的泡沫产品已被20多个国家采购作为海军舰船隔热隔声材料。目前,只有少数国家具备生产聚酰亚胺泡沫材料的能力,由于应用领域的特殊性,技术和产品都不对中国进口。

　　公司聚酰亚胺产品推进顺利。公司2014年3月17日公告,研制的舰艇聚酰亚胺绝热材料通过了军方的研制鉴定审查。鉴定结果显示该材料符合舰艇用聚酰亚胺绝热材料相关技术要求,综合性能达到国际先进水平;此外,公司自主研发先进的连续制粉和微波发泡工艺,实现了舰艇聚酰亚胺绝热材料的规模化工业连续生产。2015年7月31日公告,公司和上海大洋新材料科技有限公司结成长期战略合作伙伴关系,签署《战略合作协议》,加强聚酰亚胺特种绝热材料在政府装备采购领域中的推广应用。我们认为,公司距离大规模产业化又进一步。

　　盈利调整

　　我们预测2015/2016公司实现主营业务收入7.76/9.91亿元,净利润1.01/1.28亿元。

　　投资建议

　　公司目前股价对应44.0x15PE,考虑公司在行业中的龙头地位和近两年业绩高速增长,同时考虑公司新产品在未来的巨大市场空间,我们给予公司“买入”评级。国金证券