揭秘A股救火队长:证金公司聂庆平

    北京时间3日晚消息，彭博社刊发题为《他从未想过会肩负起救市使命》的文章，向外界揭秘了A股近期救市主力：中国证券金融公司及其掌门人聂庆平。原文如下：

    中国股市6月份重跌后，政府向一家鲜为人知的国有机构投入了逾4000亿美元资金供其支配，要求其拯救市场。这家机构名为中国证券金融公司，由学者型官员聂庆平领导。

    该机构的独特使命是利用从央行和其他渠道借入的资金干预市场，买入股票，以帮助提升股价。从7月27日股市再度大跌所体现出的波动性来看，它的成功到目前为止并不明显。

    现年53岁的董事长聂庆平一直没有就其担负起的紧急使命接受过采访，政府也没有明确说过聂庆平和中证金在执行上级命令时有何自由裁量权。从聂庆平的著述和对其他学者的采访来看，在进入新角色4周后，作为一位目睹了25年股市狂热的教授，聂庆平对中国最新的危机有自己的看法。

    “本轮牛市具有结构性牛市的特征，”聂庆平在今年3月发表的一篇文章中写道。作为中国融资融券业务的设计者之一，聂庆平对融资余额上升过快不是特别担忧。

    中国社科院经济学家和研究员刘煜辉表示，作为一家从未想过会肩负起拯救市场使命的机构的负责人，聂庆平如今面临着一项“艰巨的任务”。

    汩汩清泉

    中国证券金融公司成立于2011年，目的是为开展融资业务的证券公司提供流动性，办公地点位于北京金融街一座写字楼的15层，办公室内有一尊传统中国石雕，其上有汩汩清泉涌流。据知情人士透露，聂庆平和他手下大约70名员工获得了2.5万亿至3万亿元人民币的救市资金。

    “在中国证券金融公司创立之初，救市肯定不是他们的使命，”有关中国金融体系的著作《中国非凡崛起之金融基础》一书的作者之一侯伟表示。“设立这家机构是为了完成一项任务，但它显然已被指派去完成另一项任务。”

    波动性飙升

    中证金的救市资金是以信贷形式从商业银行和总部距其约有一英里的中国央行那里获得的，此外还有来自债券发行的资金。这笔资金被指定用于购买股票和共同基金及发挥中证金为融资业务提供流动性的日常作用。

    自中国证券金融7月6日开始购买以来，股市波动性指标已升至近20年来高位。7月27日，由于投资者担心政府将退出救市行动，上证综合指数下跌8.5%，创2007年2月以来最大跌幅。截至周一中午该指数下跌1.69%，自6月12日以来的跌幅达到约30%。

    关于中证金的运作方式、可动用的资金余额以及如何确定买入哪些股票和共同基金，相关细节迄今没有正式披露。聂庆平和中证金均没有对记者的置评请求作出回应。

    据中证金的监管机构中国证监会7月8日的公告，中国证券金融公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度。

    股市狂热

    同时还在广发证券任职的中国社科院的刘煜辉说，中证金的不透明度已导致股市大幅波动和混乱，投资者该当对其有更多的了解。

    聂庆平曾作为一名低层官员到伦敦证交所接受培训，然后在1990年被中国央行派去协助调查深圳股市“狂热”事件，最终促成了中国正式股票交易所的诞生。聂庆平在有关中国股票历史的著作《看多中国》一书中写道，人们纷纷停下工作去炒股。他说，调查人员确定的原因包括高派息、每日股价波动幅度没有限制及股票供给有限。

    聂庆平曾任中国融资融券工作小组办公室主任，中国的融资融券业务于2010年启动。

    牛市

    在3月20日出版的一篇文章中，聂庆平曾试图缓解市场对两融资金在股市上涨中所发挥作用的担心。他表示，将股市估值的不断走高称作“杠杆牛市”是不恰当的，因为投资者看到了股票的价值，而且两融资金大多投向了蓝筹股。

    在这篇文章发表前的六个月，中国融资余额增长超过一倍，上证综指大涨58%。

    除了在大学教书以外(他是国内至少两所大学的教授)，聂庆平的履历中还包括曾在中国光大控股有限公司工作过三年。

    他在今年3月出版的最新著作《证券借贷理论与实务》中就场外融资业务潜藏的风险提出了警告，把券商有时向不合格客户提供资金的业务称作“黑盒子”。他在著作中还警告，一些股票已涨得过高，而由于投资组合过于集中，有些投资者可能会面临追加保证金的风险。

    不过，本书对融券业务的发展仍然持乐观态度，认为五年后融资融券业务在中国A股成交额中所占比重将从目前的10%上升到接近20%。

    聂庆平1998年在光大控股供职时就认识、后来又曾在中国证监会与之共事的何佳表示，聂庆平友善，聪明，像学者多过像政府官员，因为他有很多著作。现在香港中文大学担任金融教授的何佳说，虽然聂庆平处在聚光灯下，但这并不意味着一切都在他的控制之中。何佳还称，中国的事情永远不会只靠一个人。