今日机构强推买入 6股极度低估（7.29）

　　信维通信（300136）：控股蓝沛打开新市场空间

　　中报业绩符合前期预告,单季度盈利能力创历史新高。公司前期公布上半年净利润6900-7400 万元,此次7101.99 万元处于前期预告区间中部,符合市场预期。从季度数据来看,公司二季度单季实现归属母公司股东净利润4489.86 万元,同比增长高达178.76%,环比增长亦高达71.89%。值得特别注意的是,公司业绩自2014 年4 季度开始,已经连续7 个季度环比高速增长,公司的高速增长趋势已经不容置疑!我们认为公司“在大客户中份额持续提升+产品线持续扩展”双击所带来的业绩加速增长趋势仍将持续,下半年将迎来消费电子旺季,公司在下半年的业绩表现将更加靓丽 !

　　控股信维蓝沛将助力公司打开新市场空间。上海蓝沛是中国航空技术国际控股有限公司投资成立的一家专注于推进军工电子材料民用化的一家企业。蓝沛主要经营新材料业务,包括微波介质陶瓷粉末和特种电子浆料、磁性材料和用于新型线路加工的油墨等新材料产品,可以向客户提供:基于北斗、GPS 的陶瓷介质天线;无线支付的无线方案、无线充电的模组方案;WIFI、LTE、高频LTCC 滤波器等。我们认为信维控股蓝沛将具有良好的协同效应:一方面,蓝沛作为一家拥有较强军工背景,在新型电子材料领域技术领先的企业,将对信维现有的技术产生较强的补充作用,信维凭借蓝沛的技术,后续完全具备了进军北斗、GPS、NFC 天线以及无线充电等领域的技术实力,产品线将获得极大拓展!另一方面,信维拥有A 客户、三星、华为、微软等国际大客户良好的合作关系和认证,信维借助蓝沛的技术有望在大客户方面开辟出全新市场空间!

　　给予“买入”评级。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.41 元、0.97 元和1.79 元,考虑到公司目前正处于业绩爆发期,公司后续将继续进行产品线外延,有望复制歌尔、立讯等公司的成长路径,给予“买入”评级。西南证券

　　信雅达（600571）:商业模式及激励优化开始 具备安全边际

　　信雅达7月23日晚间公告,与浙江稠州商业银行股份有限公司签署《战略合作框架协议》,双方为顺应互联网金融蓬勃发展的趋势和浪潮,深入推进传统业务转型,拓宽盈利渠道,应对利率市场化、金融脱媒等对传统盈利模式的冲击,双方拟通过开展战略合作,在客户转介、见证服务、互联网业务运营托管等方面展开合作,积极探索互联网金融与传统银行业务的融合融通。

　　根据媒体报道,稠州商业银行是IT建设与理财能力相对领先的城商行。根据稠州银行网站,其初创于1987年,公司自我定位为“致力于做小微企业和市场商户的商贸金融伙伴”。

　　截至2014年末,注册资本30.64亿元,资本净额超120亿元,资产规模突破1200亿元,2014年度实现利润总额近20亿元。根据《普益标准·银行理财能力排名报告(2014年第1季度)》,稠州银行理财能力综合排名在全国157家商业银行中列第30位。根据《银行家杂志》,其为2013年“最佳IT建设城市商业银行”。

　　平台级互联网金融首个公告。由于规模,推测稠州银行资本金并不乐观。根据其资本情况与公告“见证服务、互联网业务运营托管”描述,预计合作内容包括银行资产运营平台,涵盖同行IT公司描述的资产交易平台类似。

　　商业模式优化。7月3日上调信雅达评级的调研报告《产品及客户最全银行IT厂商》描述了主业壁垒,根据近期分控子公司、互联网运营公告,推测其将基础IT设施(风控、平台运营、大数据平台、信息安全)以平台工具的方式客户复制。这种产品或平台化的商业模式优于主业的IT软件、IT硬件、IT服务与环保。根据子公司业务布局,推测《互联网金融指导意见》明朗后,渗透互联网金融各业务领域是自然而然的选择,商业模式再优化。

　　激励方式进阶明朗。2011年6月29日公告为限制性股票激励,2015年7月8日公告为员工持股激励证据,2015年7月10日公告“将不超过20%的股权作为风控子公司今后的经营管理层或引进人才的股权激励计划的股权来源”是激励方式的新形态。依据激励方式进阶,推测未来创新业务可能延续核心员工持有子公司股权方式。

　　维持“买入”评级和盈利预测,安全边际来自利润弹性和交易现实。预计2015-17年净利润分别为1.6、2.0和2.4亿元,每股收益分别为0.78、0.96和1.16元。若将推测的基础IT设施复制给金融客户兑现,假设单笔工具价值1000万元,渗透城商行市场10%,毛利弹性达30亿元。额外的安全边际来自近7日交易换手率为75.64%。维持“买入”评级。申万宏源