加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
投资提示:当前面板产业背景下,本土厂商若实现重要原料玻璃基板的技术和量产突破,将获广阔产业空间,兼具战略意义。公司基于玻璃基板生产线的新装备业务已在大幅改善盈利能力;媒体广泛报道的郑州、成都玻璃基板等项目量产信息,若在良品率等信息上得以进一步明确,公司正推动的芜湖玻璃基板增发项目将打开更大成长空间,首次关注并“审慎推荐”。
理由:预期公司装备业务2012~13年实现17、25亿营收,贡献1.4、2.3亿净利润;预期募投的芜湖玻璃基板项目2013年贡献3.6亿营收、0.95亿净利润;加上其它业务贡献,预期2012年PE为27x(摊薄前EPS0.5元),考虑潜在增发股本摊薄,2013年PE为27x(摊薄后EPS0.5元)。
公司质地:新业务已成形:围绕玻璃基板、立足自主技术。公司传统产品为CRT玻壳,日趋萎缩;控股股东变更为东旭集团后,已形成围绕玻璃基板的全新主业:与控股股东合资的玻璃基板装备集成、正在增发募资推进的全资芜湖玻璃基板项目、部分控股股东玻璃基板项目的股权托管。同时公司享有控股股东众多国内外专家持续研发玻璃基板技术的独占许可权。
立足已装备的玻璃基板项目批量生产和供货,快速构建G4.5~G6代玻璃基板项目集群。由公司控股股东建造并参股的成都中光电G4.5、郑州旭飞G5玻璃基板线,据报道已实现批量供货并达到预定良品率。在此基础上,公司拟全资投建芜湖10条G6玻璃基板线,加上已由控股股东建造并持股的多条G4.5~G5玻璃基板线,公司与控股股东正在快速构建本土最具规模优势的中低世代玻璃基板项目集群。
成长动力:新装备业务极具竞争力,率先驱动质变。公司控股的芜湖/石家庄光电装备作为自主玻璃基板技术装备集成业务平台,基于公开媒体信息,当前业务订单涵盖了东旭营口、石家庄旭新、郑州旭飞二期、成都中光电二期、绵阳旭虹等多条在建玻璃基板线项目。结合公司装备集成能力和主要项目进度,预计公司2012~13年分别确认3.5、5条生产线装备集成收入(不含自行投资的芜湖项目),按每条G4.5~G6玻璃基板线5亿元装备集成产值的均值估算,今明年装备收入分别可达17、25亿,按20%预估净利润率和40%~45%的权益比例估算,净利润贡献分别达1.4、2.3亿元。
芜湖玻璃基板项目是更大增长点,已有产线良品率是判断核心信息。基于相同工艺且已托管公司经营的郑州玻璃基板等项目是判断公司芜湖10条6代线定增项目前景的最好参照,媒体广泛报道相关项目已实现量产供货。基于这一前提,预期2013年芜湖项目10条线分批完成建设,其中2条线按60%良品率贡献半年营收合计3.6亿、净利润0.95亿元。
上一篇:亚厦股份:内外兼修 具“铁公机”优势
下一篇:汤臣倍健:一季度业绩暴增 强推
投资亮点 1.公司是国内数控大、重型机床主要生产企业,旗下拥有青海重型机床、青海...[详细]