信息技术：金融科技产品正循环效果显著

    蚂蚁集团依托支付宝平台，主营数字支付和数字金融科技平台业务。公司通过支付宝平台提供一体化的数字支付和数字金融服务，连接了中国超过10 亿用户、超过8000 万商家及超过2000 家金融机构合作伙伴，涵盖了超过1,000 种日常生活服务及超过两百万个小程序，包括出行服务、本地生活服务及便民服务等。数字金融科技金融平台包括微贷、理财和保险科技三大平台，主要为用户和小微经营者提供信贷、理财产品和保险的购买服务，代表性产品包括花呗、借呗、余额宝、运费险和相互保。

    公司数字支付业务稳定增长，数字金融科技平台助推公司收入快速增长。公司数字支付与商家服务业务保持稳定增长，2018 年、2019 年和2020H1 的收入增速分别为23.6%、17%和13%。数字支付业务带来了高流量，为公司数字金融科技业务的开展提供了肥沃土壤，公司数字金融科技业务发展迅速，占收入的比重从2017 年的44.3%提升至2020H1 的63.4%。数字金融科技平台业务中，微贷和保险业务发展快速，微贷科技平台的收入规模从2017 年的162 亿元增长至2019 年的419 亿元，年复合增速接近61%，保险业务基数小，增速快，2017-2019 年的年复合增速在96%。

    公司的生态体系具备正循环和强大的网络效应，单业务获客成本降低。公司通过提供更多的优质服务带来更高的用户活跃度，自身平台所形成的数据池以及阿里集团内部的多场景数据资源帮助公司进行客户洞察，协助与贷款、保险、理财业务的对接、把握风控，金融科技产品上线带来用户活跃度的进一步提升，正循环效果显著。

    同时，随着公司所对接金融机构的增加，自身创新产品不断推陈出新，业务条线不断丰富下，单个用户的arpu 值逐步提升，单业务线获客成本下降。公司此次募集资金将主要用于：助力数字经济升级（募投总额的30%）、加强全球合作并助力全球可持续发展（募投总额的10%）、进一步支持创新、科技的投入（募投总额的40%）、补充流动资金（募投总额的20%）。

    风险提示：跨境业务开展速度不及预期。（太平洋证券）