化工行业：精细化工领域 部分子行业已形成寡头垄断格局

　　最新景气指数6.25，上周景气指数6.82，周内（0811-0815）基础化工指数（中信）涨0.99%，上证涨0.61%。

　　油价上涨，周五布油收盘价44.35 美元/桶，环比上周涨0.55 美元/桶；美国原油钻机数量回升，当周原油钻机数183 部，环比增11 口，前值减4 口。

　　本周主要涨幅集中在业绩超预期（如双星新材、醋化股份）、代糖概念、涨价题材（草甘膦）等；本周大事记：草甘膦涨价（和邦、福华停产）、纯碱涨价（和邦、青海发投停产，重碱涨价300元/吨）；万华业绩超预期；万润股份OLED 板块业绩超预期。

　　行业角度而言：需求在复苏，供给在变相收缩；龙头的集中度反而在变相提高，特别是具备阿尔法的龙头-万华化学（远期业绩中枢至少150 亿以上）、龙蟒佰利（远期业绩中枢至少50-60 亿）、华鲁恒升（远期业绩中枢35 亿以上）、扬农化工、华峰氨纶等；具备较深护城河的鲁西化工、利尔化学、桐昆股份、阳谷华泰等均在疫情严重的上半年表现出了业绩韧性，需求复苏后业绩向上弹性极大；三友化工、中泰化学虽然Q2 季度预计不可避免出现亏损，但反而有利于行业出清。

　　精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成、金禾实业、梅花生物建议长期布局。

　　新材料标的仍然是全年投资机会（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成成长确定性高，彤程新材子公司受让科华微电子33.70%的股权；半导体领域，重点推荐华特气体、雅克科技、沪硅产业、彤程新材、安集科技、昊华科技等；膜材料推荐道明光学、长阳科技。

　　TDI：最新价格（华东）14000 元/吨，周涨幅18.64%，主因宏观经济面宽松，叠加6-8 月全球主力TDI 装置密集检修，且由于前期疫情压制需求，现随着全球复产复工带来下游需求的集中爆发。

　　丙酮：最新价格（华东高端）6550 元/吨，周涨幅12.93%，市场经过前期的持续走跌，下游企业入市询盘补货，贸易商心态向好，报盘重心上行，市场交投氛围向好。

　　DMF：最新价格（华东）7150 元/吨，周涨幅9.16%。安阳、兴化装置先后进入检修期，鲁西装置尚在升温阶段，少量库存交付前期合约为主，货源供应恢复偏慢，供方低供利好作用加大，商谈重心宽幅走高。（中信建投）