钢铁行业：低估值的轮动还缺乏明显的催化剂

　投资建议

    短期关注：（1）钢铁行业继续增收不增利：上海螺纹持平、热轧涨0.50%、青岛港澳大利亚PB 粉矿涨4.22%、上海冶金焦价格持平，模拟的钢铁加权毛利回落至369 元/吨，是2017 年以来非常低的水平；（2）全国高炉产能利用率连续第3 周小幅回落至92.96%，但仍然是历史较高水平；（3）钢板料和福建料的价差本周为80 元/吨，已是连续第17 周不高于120 元/吨。

    板块观点：上海热轧价格4 月初以来累计跑赢螺纹510 元/吨，目前热轧价格已超过螺纹360 元/吨，是2017 年以来的中高位，螺纹主要用于地产基建产业链，螺纹的表现不佳与水泥的价格走势总体类似，这共同反映建筑业近期需求或许平淡。总体来看，我们认为，钢铁板块仍然呈现景气下行的趋势，低估值的轮动还缺乏明显的催化剂。

    股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，7 月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。以上个股本周平均涨幅为-5.25%。

    风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。（光大证券）