半导体行业：各个子板块的龙头企业依旧是关注主线

　　股票仓位维持高点，制造业整体超配从各类资产仓位来看，公募基金股票仓位环比些微下降，但整体维持高点，股票资产占资产总值的比例由2020 年Q2 的77.7%上升至2020 年Q3 的75.44%，环比下降2.16 个pct。整个三季度来看，由于欧美等海外地区第二、第三波疫情复发，加上美国总统大选将至，风险偏好有所下降，上证综指由三季度初的3025 点上涨至三季度末的3218 点，上涨193 点，相较于二季度的涨幅有所收窄。根据公募基金公布的中报数据显示，以证监会行业划分来看，公募基金股票仓位持仓中制造业的市值最高，占股票投资总市值的62.64%。从超配情况来看，公募基金股票持仓在制造业中超配的比例最高，制造业股票市场标准行业配置比例为52.12%，公募基金超配10.52 个百分点。

　　基金重仓行业偏好轮动，电子重仓股市值维持第三2020 年三季度公募基金重仓持股市值排名来看，前5 大重仓行业分别为食品饮料、医药生物、电子、电气设备、非银金融，行业重仓配置占比分别为16.93%、14.31%、13.33%、8.02%、6.67%。在公募基金重仓持股市值前40 的个股中，医药生物有7 家，食品饮料行业有6 家，电子有6 家，电气设备有5 家，非银金融有3 家，家用电器2 家，银行2 家，房地产2 家，传媒2 家，交通运输1 家、化工1 家，机械设备1 家，休闲服务1 家，有色金属1 家。贵州茅台是重仓持股总市值最高的个股，重仓持股总市值最高的电子股是立讯精密、海康威视、歌尔股份、三安光电、兆易创新和紫光国微，重仓持股总市值分别为604.41 亿元、183.69 亿元、165.36 亿元、151.19 亿元、149.80 亿元、130.40 亿元。

　　半导体行业逆势增长，集成电路在基金重仓配置电子行业中的占比持续提升

　　从申万电子二级分类角度来看，半导体重仓持股市值环比增加，创下12 个季度以来历史新高，半导体行业重仓持股的行业配置比例也由2020 年二季度的3.53%提升至2020 年三季度的3.98%。电子行业重仓持股总市值前20 名的个股中，集成电路行业有7 家，半导体材料1 家，电子零部件制造行业有5家，电子系统组装行业有2 家，印制电路板2 家，显示器件Ⅲ有2 家，、LED 分别有1 家。7 家集成电路公司基金重仓持股总市值由高到低分别是兆易创新、紫光国微、圣邦股份、长电科技、韦尔股份、中芯国际、卓胜微，2020 年三季度持仓市值除了兆易创新减少外，其他均有增加，基金重仓持股市值分别为149.81 亿元、130.40 亿元、88.38 亿元、86.86 亿元、72.15亿元、46.59、46.35 亿元。我们认为，从全行业配置角度来看，电子依旧是各基金重点关注的板块，集成电路和半导体重仓持仓占比不断提升，随着进口替代的加速进行和5G 的换机大周期国产供应链配套的逐渐完善，我们预判各个子板块的龙头企业依旧是关注主线。

　　沪（深）股通持股市值显著增加，电子行业配置创新高

　　2020 年三季度整体来看，沪（深）股通与公募基金主要布局食品饮料、医药生物、家用电器和电子板块，2020 年三季度沪（深）股通持股市值前5 名的行业分别是食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融，持仓市值分别为3420.46 亿元、2409.14 亿元、1667.01 亿元、1326.56 亿元、1242.52 亿元。环比2020 年二季度，剔除计算机、农林渔牧、商业贸易以外，基本每个板块持仓市值均有所上升，其中以食品饮料和电器设备最为显著。截止到2020 年6 月30 日，沪（深）股通持股电子行业个股市值前十的公司分别是立讯精密、海康威视、京东方A、韦尔股份、大族激光、歌尔股份、信维通信、工业富联、三环集团、TCL 科技。其中，立讯精密持股市值达250.36 亿元，海康威视为212.77 亿元，半导体板块中韦尔股份持仓市值最高为50.82 亿元。

　　风险提示

　　疫情持续产生的不利影响；宏观经济下行，系统性风险。（华西证券）