西山科技值得申购吗？上市首日有破发压力

    第一，基本资料：

    1.发行价135.8元，发行市盈率109.28倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.45；1.66；1.89。今年一季度每股收益为0.60元。预计2023年1-6月业绩预增，净利润约5005万元至5505万元，扣非净利润约4750万元至5250万元，同比上升39.94%至54.67%。

    3.公司专注于手术动力装置的研发、生产、销售，是国内神经外科、耳鼻喉科、骨科及乳腺外科等科室用手术动力装置的领先企业，产品涵盖微创手术装置整机、耗材及配件，其中耗材与整机需要共同配合以实现装置的性能。

    4.主承销商和保荐人：东方证券。

    第二，综合评估：

    公司为医疗器械公司，有一定技术优势。

    隐忧是，研发投入持续下降；核心产品单价明显走低；“带量采购”会对公司未来业绩产生重大影响；关联经销商大举囤货，帮助做业绩，业绩水分大。

    曾经业绩暴增的西山科技， 2022 年增长速度陡降，公司比较大的问题，一是降价抢市场，二是集采隐忧，此前刚刚上市的医疗器械股安杰思，上市首日破发，说明市场给予医疗器械股票的估值不高，加上发行市盈率非常高，上市首日有破发压力，即便溢价，空间也很有限。

    第三，建议：谨慎申购。