安杰思值得申购吗？破发压力并非没有

   第一，基本资料：

   1.发行价125.8元，发行市盈率50.95倍。

   2.公司自2019年以来每股收益分别为（元）：1.26；1.04；2.41；3.34。预计2023年1-3月业绩略增，净利润约3000万元至3300万元，同比上升7.14%至17.86%。

   3.公司主要从事内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售，按治疗用途分为止血闭合类、EMR/ESD类、活检类、ERCP类和诊疗仪器类。

   4.主承销商和保荐人：中信证券。

   第二，综合评估：

   在国产替代背景下，国产医疗器械公司正迎来抢占市场份额的机会。2019-2021年及2022年1-6月，公司毛利率好得不寻常，分别为62.08%、60.76%、64.68%、65.25%，

   隐忧是，大股东涉商业贿赂，这跟医疗器械公司争抢客户有关，不贿赂，根本没市场，也难以占据市场，医疗行业本来就水深；同业竞争风险较高；外销收入占比超四成，境外市场潜在风险大；核心竞争力不强；集中带量采购会更对公司利润带来影响；EMR/ESD类及活检类等产品单价在报告期内均出现了不同程度的下跌。

   鉴于公司拥有国产替代概念，对标南微医学上市初期走势，以及澳华内镜慢牛走势，上市首日可能有溢价，但由于隐忧较多，未来不确定性很大，因此，破发压力并非没有。

   第三，建议：谨慎申购。