新莱福值得申购吗？破发压力不能完全排除

    新莱福值得申购吗？

    第一，基本资料：

    1.发行价39.06元，发行市盈率36.57倍。

    2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：1.29；1.69；1.62。今年一季度每股收益为0.36元。预计2023年1-6月归属净利润同比-16.60%至2.00%，

    3.公司是一家主要产品有吸附功能材料和电子陶瓷元件两类，吸附功能材料主要用于广告展示和家居装饰领域，而户外广告业是公司磁胶产品的主要应用领域。

    4.主承销商和保荐人：中信证券。

    第二，综合评估：

    户外实体广告是公司产品主要应用领域，2017年-2022年中国户外广告复合年均增长率8.09%，其中户外实体广告收入复合年均增长率仅3.80%。

    隐忧是，磁胶行业规模小且成长空间有限，户外实体广告增速不高，制约了公司产品需求增速；从同行横店东磁和大地熊对相关业务的态度看，磁胶市场没多少吸引力。同时，公司电子陶瓷元件主要是环形压敏电阻和热敏电阻， 两款产品只是众多电阻类型中的小品种，总体市场空间不大；热敏电阻产能利用率仅29.21%，产能利用率过低，说明市场需求不足或产品竞争力不行。

    鉴于公司2022年磁胶材料收入占全球17%，2021年，公司产品环形压敏电阻全球市场占有率约为 29.4%，占比不低，因此，上市首日可能会有溢价，但公司所处两个行业均为成熟性行业，竞争激烈，行业规模小，天花板容易触及，成长性有限，估值不宜给得过高，因此，破发压力不能完全排除。

    第三，建议：谨慎申购。